SEB tror nå at neste års globale BNP-vekst blir på 5,2 prosent, mens anslagene for eurosonen og Norden er henholdsvis 6,7 og 4,0 prosent.

Utsiktene er mer positive enn i mai, som følge av at arbeidsmarkedet har svekket seg mindre enn fryktet og verdensøkonomien henter seg inn raskere enn tidligere ventet.

Bedre markedsbalanse

Den forventede utviklingen lover godt for sykliske industriselskaper, og SEB-analytikeren Truls Kolsrud Engene har kjøpsanbefalinger på Hydro, Elkem, Borregaard og Entra.

– Deler av Hydros marked er blitt hardt rammet av coronakrisen, og årets tilbudsoverskudd av aluminium er stort, konstaterer han.

– Markedsbalansen vil imidlertid bedre seg i 2021, og god kinesisk etterspørsel og import har bidratt til å heve aluminiumsprisen med rundt 15 prosent gjennom sommeren.

Engene liker dessuten Hydros solide balanse, sterke likviditet, omfattende forbedringsprogram, relativt lave karbonavtrykk og attraktive verdsettelse.

Elkem blant favorittene

Også enkelte av Elkems markeder, særlig bilindustrien, er blitt svekket av covid-19.

– Ledelsen melder om fortsatt lav visibilitet og markedsusikkerhet for tredje kvartal, men for investorer som er villige til å se gjennom 2020 og fokusere på 2021–2022, er dette en interessant aksje, sier Engene.

– På sikt vil Elkems spesialiseringsstrategi innen silikoner gi mer forutsigbare og stabile resultater, samt høyere marginer.

Dessuten ventes satsingen på anodematerialer for batteriproduksjon og medisinske implantater å bidra til økt vekst og bedre marginer over tid, ifølge analytikeren.

– I likhet med Hydro er balansen solid og verdsettelsen attraktiv, tilføyer han.

VENTER INNHENTING: SEB–analytikeren Truls Engene. Foto: Magnus Knutsen Bjørke

På sikt vil Elkems spesialiseringsstaregi innen silikoner gi mer forutsigbare og stabile resultater...

Truls Engene, SEB Investment Banking

Begynner å høste fruktene

Nummer tre på kjøpslisten, Borregaard, vil snart høste fruktene av flere år med investeringer.

– Opptrapping av ligninvolumene i USA, økt vanilinkapasitet, og gradvis kommersialisering av microfibrillarcellulose bidrar til økt inntjening, utdyper Engene.

– Lavere råvarepriser og pågående kostnadskutt hjelper også.

Utenfor industrisektoren liker Engene Entra. Også her preges dagens marked av coronavirusets herjinger. Analytikeren påpeker imidlertid at selskapets eiendomsportefølje er sterk, med solide leietagere og lav belåning. Dessuten er aksjen billig i forhold til det historiske snittet og sammenlignbare nordiske selskaper.

Nedgraderte Yara–aksjen

Yara er derimot nedgradert til hold, etter noen måneder med oppgang i ureaprisene og aksjekursen.

– Vi tror at ureaprisene har toppet ut for nå og at balansen i det globale ureamarkedet blir noe svakere i 2021–2022, forklarer Engene.

Også Veidekke får en hold–anbefaling, mens Tomra–aksjen helst burde selges. 

– Sistnevnte er et godt og veldrevet selskap, men veksten og marginene er under det langsiktige målet og kan ikke forsvare dagens rekordhøye mulitpler, sier Engene.