Nel-sjefen bør gå en runde med seg selv om Nikola

At ikke Nel-aksjen falt på Oslo Børs på tirsdag var ganske utrolig. Ok, så klarte Nikola-aksjen å få til en rekyl på 11 prosent på New York-børsen på mandag, men rett etter at USA-børsene stengte meldte Bloomberg at SEC (USAs finanstilsyn) skal undersøke anklagene fra Hindenburg Research mot Nikola.

Dette førte til at Nikola-aksjen falt 9 prosent i etterhandelen.

Mandag kveld ble vi også vitne til at CNBCs Jim Cramer gikk langt i å antyde at Hindenburg er inne på noe og at Nikola er en svindel. 

Og likevel så blir tirsdag en god dag for Nel på Oslo Børs! 

Hvis man bruker litt tid på å sammenligne anklagene i Hindenburg-rapporten med det «utfyllende» svaret fra Nikola, er det lett å mistenke at disse anklagene ikke er noe som bare kommer til å forsvinne av seg selv. Nikola valgte å svare på kun noen få av punktene, og de svarene de ga, kan neppe kalles for overbevisende.

Nel-sjef Jon André Løkke bør absolutt gå en runde med seg selv når det gjelder Nikola. Med byggingen av fabrikken på Herøya legges det opp til å levere elektrolysører for milliarder av kroner til Nikola. Men han bør begynne å ta høyde for at Nikola aldri kommer til å gjennomføre disse ordrene. 

Den eneste konkrete ordren fra Nikola er foreløpig en ordre på 85 megawatt med elektrolysører til fem fyllestasjoner og der leveringene skal starte neste høst. 85 megawatt er en veldig stor ordre, men den er også forsvinnende liten sammenlignet med de 1.000 megawattene som trengs for å bygge ut et nettverk av hydrogenfyllestasjoner i USA, og der Nel er ment å være leverandøren. 

Første produksjonslinje i fabrikken på Herøya skal ha en årlig kapasitet på hele 400 megawatt. Uten Nikola vil denne fabrikken kunne få store problemer med kapasitetsutnyttelsen. Nel burde bruke all sin tid nå på å finne andre kunder for å diversifisere seg vekk fra Nikola. Innser man at det blir vanskelig å fylle opp dette uten Nikola, bør Nel vurdere å begrense kapasiteten som bygges inntil videre.

For selv om svindelanklagene mot Nikola skulle forsvinne, er det likevel en enorm risiko rundt selskapets store planer om et nettverk av hydrogenfyllestasjoner i USA. 15 milliarder dollar skal det koste, og Nikola har pr. i dag ingen partner på dette prosjektet, og de er ikke i nærheten av å ha finansieringen på plass. Svindelanklagene har bare redusert sannsynligheten for Nikolas suksess ytterligere.

Skal Løkke bare vente og se hva som skjer med Trevor Milton og Nikola?  Nel risikerer her å bygge opp overflødig produksjonskapasitet som vil ramme inntjeningen til selskapet hardt. 

Nel risikerer også å bli dratt med i dragsuget til Nikola ved å være både en industriell og finansiell partner. Hvis det skulle vise seg at Nikola har lurt sine investorer og partnere, er det heller ikke så bra for merkevaren Nel å bli assosiert med Nikola.

Som nevnt flere ganger her i Finansavisen: Nikolas potensielle fall betyr ikke Nels fall. Nel har andre kunder og er godt posisjonert i et marked i sterk vekst. Men Nikola utgjør likevel en enorm risiko for Nel. 

Det kan komme et tidspunkt snart der Løkke bør vurdere å rive av plasteret, heller enn å gjøre det langsomt. Det vil si å selge Nikola-aksjene, avbryte samarbeidet og tilpasse produksjonen på Herøya – i hvert fall det sistnevnte. Det vil være smertefullt, men kan vise seg å være en klok avgjørelse for Nel på lang sikt.