– Vi kommer til å se gigantfusjoner, sier analytiker Vidar Lyngvær i SpareBank 1 Markets.

Mens en rekke selskaper kjemper om å gjøre seg grønne og lekre på årets Pareto-konferanse, jobber andre hardt for å forberede omfattende restruktureringer.

Lyngvær mener det er helt avgjørende for mange av riggselskapene å få på plass en ny kapitalstruktur der balansene er langt mindre tynget av gjeld. Helst så nær null som mulig.

Samtidig er ikke dette nok.

– Dette endrer ikke at 2021 blir knalltøft for riggselskapene. Det er for mange rigger i markedet, sier han.

Venter mye skraping

Analytikeren venter betydelig skraping av rigger fremover. Blant annet har Seadrill varslet at selskapet kan komme til å sende minst ti flytere på skraphaugen.

I dag er det rundt 170 rigger som er aktive og kjemper om oppdrag. Av disse tror Lyngvær at 100 vil jobbe neste år.

Han mener derfor at riggeierne må kvitte seg med mer enn bare de riggene som ligger uvirksomme i såkalt kaldt opplag.

– Skal man få balanse på kort sikt må også den aktive flåten som bys inn mot kontrakt reduseres, sier Lyngvær.

For at riggselskapene skal beholde sine skalafordeler etter skraperunden, mener analytikeren at konsolidering må til.

– Konsolidering vil bli nødvendig. Det er ikke bærekraftig å operere en flåte på 3–4 boreskip, sier han.

Sparebank 1-analytikeren trekker frem selskaper som Valaris, Diamond Offshore, Noble og Pacific Drilling som deltagere i den kommende konsolideringen.

Lysere i nord

Lyngvær mener det ser en del lysere ut for selskapene som opererer i værharde områder som på norsk sokkel.

Her er ikke overkapasiteten like stor som ellers i verden, siden det er færre rigger som er kapable til disse jobbene og det samtidig er faset ut en del tonnasje.

– Derfor trekker vi frem Odfjell som et selskap som ikke er så langt unna å ha det ok. Selskapet kommer antageligvis ikke til å trenge en omfattende restrukturering, og vil klare å betjene gjelden sin.

– Odfjell har også gjort en god jobb med å bygge kunderelasjoner, som antas å bli svært viktig for å kunne presse dagratene oppover i det tøffe 2021-markedet vi går inn i.

Seadrill får pause

Seadrill er blant dem som er på vei inn i en restrukturering, og onsdag meldte det John Fredriksen-dominerte riggselskapet at det har kommet til enighet med en del av kreditorene om at det ikke skal kreves mislighold av gjelden til utgangen av september.

Dermed gis riggselskapet tid til det videre arbeidet med å komme frem til en foreløpig avtale, før det startet forhandlingene i en Chapter 11 eller annen form for restrukturering.

– Nå får selskapet ut måneden på å finne en løsning uten at kreditorene går til angrep. Ved å ha en forhåndsavtale med en viss oppslutning før selskapet går inn i restruktureringsforhandlingene vil ting gå litt kjappere og lettere gjennom, sier Lyngvær.

PÅ «LÅN»: Seadrill leaser boreriggen West Hercules fra Ship Finance. Foto: Seadrill

Lite igjen til aksjonærene

Seadrill opplyser at det foreløpig ikke er kommet til enighet med Ship Finance om leasingavtalene for riggene West Hercules, West Linus og West Taurus, og at et eventuelt krav om mislighold her kan utløse kryssmislighold på gjelden.

Riggselskapet understreker samtidig at en betydelig del av gjelden sannsynligvis vil bli omgjort til egenkapital ved en restrukturering, og at dagens aksjonærer da vil sitte igjen med minimalt eller ingenting.