Borregaard har de seneste årene investert rundt 2 milliarder kroner i en rekke små og store vekstprosjekter. Så langt har de tunge investeringene kastet lite av seg. Men i den kommende treårsperioden blir det annerledes.
Det kom frem da spesialkjemiselskapet holdt en digital kapitalmarkedsdag torsdag.
– Vi har aldri tidligere gitt en konkret guiding på våre resultater. Men denne gangen ønsker vi å vise potensialet til våre nye prosjekter, sier konsernsjef Per A. Sørlie til Finansavisen etter presentasjonen.
I tolvmånedersperioden frem til utgangen av juni i år leverte Borregaard et driftsresultat før av- og nedskrivninger (EBITDA) på 1.072 millioner kroner, som også er omtrent det selskapet har levert de seneste årene.
Resultatet i 2023 vil imidlertid stige til 1.597 millioner hvis de nye prosjektene utvikler seg som planlagt, og valutakursene ligger i ro.
– Tidligere har investorene måtte forholde seg til analytikernes vurderinger av prosjektene. Det blir kanskje litt annerledes når vi kommer med vår vurdering, sier Sørlie.
Denne vurderingen ble satt pris på i markedet. Torsdag ettermiddag var aksjen opp 4,2 prosent til 135 kroner på Oslo Børs.
Tjener for lite
Borregaard er delt inn i tre forretningsområder, der BioSolutions er det største. Her utvikles, produseres og selges biopolymerer og biovaneliner fra lignin.
Biopolymerer brukes som binde- og dispergeringsmidler, blant annet innen byggeindustri, industrielle bindemidler, agrokjemikalier og batterier, mens biovanillin inngår i parfyme og næringsmidler.
Det er også innenfor dette området de største investeringer har funnet sted. Den aller største er i Florida, USA der en ny ligninfabrikk til nesten 900 millioner kroner kom i drift for to år siden.
– I Florida er volumene på vei opp, men vi tjener foreløpig ikke godt nok. Vi regner imidlertid med å fikse det i løpet av de neste årene, sier Sørlie.
Investeringene innen BioSolutions skal etter planen øke EBITDA med mellom 150 og 250 millioner i løpet av tre år. I de to andre forretningsområdene BioMaterials og Fine Chemicals blir trolig forbedringen på 75 til 125 millioner kroner.
I tillegg vil dagens valutakurser løfte resultatet med 200 millioner.
Stort bortfall
Paradoksalt nok er det problemer ved et par av Borregaards andre ligninfabrikker som kan bli redningen for Florida-fabrikken. I både Spania og Sør-Afrika er nemlig ligninproduksjonen stengt ned fordi råvaretilgangen er borte.
Borregaards ligninproduksjon disse stedene ligger i tilknytning til andre selskapers cellulosefabrikker. Og siden disse er blitt stengt ned det seneste året, kan heller ikke Borregaard produsere.
Dette bortfallet tilsvarer omtrent en tredel av Borregaards samlede ligninproduksjon, som dermed har krympet til mellom 350.000 og 375.000 tonn i året.
– I vår prognose frem til 2023 legger vi til grunn at produksjonen i Spania og Sør-Afrika ikke kommer tilbake, sier Sørlie, og legger til:
– Men dette er også den minst verdifulle råvaren vi har, noe som vil føre til mindre volumer til segmentene med lavest verdi for oss. I stedet for volumvekst blir det nå mer trykk på ytterligere spesialisering.
Knapphet på lignin
Selv om rundt en tredel av Borregaards ligninproduksjon har forsvunnet, har selskapet guidet at salgsvolumet bare vil falle med mellom 10 og 15 prosent i år.
Det skyldes at fabrikkene i Spania og Sør-Afrika produserte i første kvartal i år og at lagrene tømmes, ifølge Borregaard-sjefen.
Borregaard er verdens klart største produsent av lignin med en markedsandel på rundt 60 prosent.
– Når en såpass stor del av tilbudet fjernes, skal det normalt bli knapphet på lignin og økt verdi på det som er igjen. Det gjelder også for vår Florida-fabrikk, sier Sørlie.
