– Det har vært et utrolig bra kapitalmarked med lave renter og høye multipler, rett og slett en perfekt storm, sier Einar Andreas Kindberg, leder for egenkapitaltransaksjoner i SpareBank 1 Markets.
Sammen med Preben Austgulen, leder for industri, consumer goods og services i meglerhusets corporateavdeling, klemmer han inn et intervju med Finansavisen midt i stormen.
Nytt av året er at «alle» flokker til den uregulerte markedsplassen Merkur Market.
Bare siden i sommer har SpareBank 1 Markets deltatt i åtte transaksjoner hvor alle skal på Merkur. Onsdag jobbet de med å fullføre ytterligere to; emisjonene i Elliptic Labs og Xplora. Hittil i år har 22 nye selskaper kommet til Merkur Market, og nye noteres omtrent daglig.
– Det er «risk on» blant investorene. I tillegg har Merkur fått en god «track record». Mange ønsker å være med på det, sier Kindberg.
Kø for å ringe i bjellen
Som Finansavisen omtalte i forrige uke, hadde Merkur Market tidligere et noe frynsete rykte.
Det virker å være et tilbakelagt kapittel. Ifølge meglertoppene skyldes det endringer Oslo Børs har implementert.
Selskapene som nå banker på Merkur-døren må blant annet hyre inn et meglerhus, som gjør en grundig gjennomgang av selskapene og tar mer ansvar for dem som slipper inn.
I tillegg må de ha klarering fra noen tunge institusjonelle investorer, typisk store aksjefond, slik at det kun er de beste transaksjonene som kommer igjennom.
– Merkur er blitt en anerkjent markedsplass med mange større selskaper, blant andre Kahoot og Quantafuel. De har vist vei for andre, sier Kindberg.
Bare mandag ble det igangsatt fem egenkapitaltransaksjoner.
– Begrensningen er bjelleseremoniene til Oslo Børs, som nå er blitt nødt til å innføre et online bookingsystem for å effektivisere prosessen, fleiper Austgulen.
Rikelig med kapital
I Sparebank 1 Markets merker de at investorene over hele landet sitter med mye krutt.
– Hvis en deal er riktig priset og det er snakk om kvalitetsselskaper, er det rikelig med kapital tilgjengelig. Merkur Market løser det som tidligere ble kalt dødens dal, sier Austgulen.
Han viser til at det både har vært enkelt å få inn startkapital til selskaper og å ta dem på børs.
– Fasen imellom har imidlertid vært utfordrende og det er der Merkur kommer inn.
Selskapene som henter inn penger i forbindelse med en Merkur-notering har kommet et stykke på vei i utviklingen. Selv om risikoen fortsatt må kunne betegnes som høy, er den lavere enn tilfellet er for selskaper nederst i startgropa.
– Det er ikke tro, håp og kjærlighet lenger. Paradokset er at det er i den fasen det tidligere har vært veldig vanskelig å hente kapital, sier Austgulen.
Frykter ikke boble
Selskapene som noteres er hovedsakelig virksomheter innenfor sektorene teknologi og fornybar energi, og spesielt såkalte ESG-case.
Flere markedsaktører har gitt uttrykk for at de ser bobletendenser. Den bekymringen deler ikke SpareBank 1 Markets' meglertopper, selv om de vedgår at risikovilligheten er gått opp.
– Digitalisering er kommet for å bli. Videre ønsker den oppvoksende generasjonen å bruke pengene sine på det som kan skape en bedre verden. For det tredje har vi nullrenter, noe som betyr at du taper på ha pengene i banken, sier Austgulen og fortsetter:
– I sum har det endret hvordan kapitalmarkedet fungerer. Det må man ta innover seg når det gjelder verdsettelse, men det er ingen tvil om at ting er priset høyt på børsen.
– Vi kommer helt sikkert til å se korreksjoner på 10-15 prosent, men generelt tror vi ikke i det korte bildet på noe større fall enn det, tilføyer Kindberg.
Venter kun en valgpause
Transaksjonsrushet ventes å fortsette for fullt frem mot det amerikanske presidentvalget, som holdes 3. november. Da venter SpareBank 1-duoen en liten pause før kjøret fortsetter.
– Hvis makro holder seg bra tror vi det blir et skikkelig rush etter presidentvalget og frem til jul. Da kommer neste bølge, sier Austgulen.
– Pipeline har allerede begynt å bygge seg opp mot første kvartal neste år, sier Kindberg.
