Torsdag inviterer Pareto Securities til en virtuell TechSaaS-konferanse der 23 forskjellige teknologi- og SaaS (programvare som en tjeneste)-selskaper skal holde presentasjoner.

– Navnet TechSaas har en litt humoristisk tone. Nå har det vært en veldig hektisk periode med mange nye teknologinoteringer på Euronext Growht (tidligere Merkur Market), så da tenkte vi at dette er en fin anledning å samle disse flotte selskapene til en virtuell konferanse, sier Pareto Securities-sjef Christian Jomaas.

Og interessen for teknologiselskaper er stor og hittil er det påmeldt hele 550 deltakere. Når konferansen starter torsdag har meglerhuset håp om 700 deltakere.

– Det blir en fin mix mellom børsnoterte selskaper og selskaper som engang i fremtiden vil ta steget dit. Jeg tror nok en del av de unoterte selskapene som skal delta vil gå på børs enten til neste år eller i 2021, sier Pareto-topp Tarjei Mellin-Olsen, som leder meglerhuset teknologisatsing.

Blant selskapene som skal presentere finner man Kahoot, House of Control, Cognite, Kolonial.no, Meltwater, Kongsberg Digital, Mercell, Pexip, Tise, Play Magnus, Skitude og 24SevenOffice. I tillegg blir det innslag fra Silicon Valley og noen ledende SaaS-investorer.

– Eksplosjon

De seneste årene har det vært veldig mange børsnoteringer i Sverige, mens det norske markedet har hengt litt etter.

– Etter coronakrisen kom har det vært en eksplosjon av teknologiselskaper som har ønsket å notere seg på Euronext Growth. Hittil i år er det 40 børsnoteringer i Norge, mens det er 42 i Sverige. Det er like mange som hele resten av Europa til sammen, sier Jomaas.

– Hvorfor er det slik?

– I Norge er det mange flinke, frittenkende ingeniører og ingeniørmiljøer som spinner ut gode selskaper. Vi har kommet veldig langt i digitaliseringen. Med plattformen Euronext Growth er det blitt en lettere noteringsprosess, sier han.

God «pipeline»

De seneste ukene har markedet roet seg ned som følge av ytterligere corona-nedstengninger og usikkerhet rundt presidentvalget.

– Et avklart presidentvalg og positive vaksinenyheter har igjen satt fart i markedet. «Pipelinen» er veldig sterk og vi har mange gode SaaS-selskaper på blokken. Jeg tror det vil komme flere børsnoteringer før jul og videre utover i 2021. Det er flere selskaper som begynner å bli børsklare, sier Mellin-Olsen.

Et avklart presidentvalg og positive vaksinenyheter har igjen satt fart i markedet

Tarjei Mellin-Olsen, Pareto Securities

– Det ligger an til en veldig aktiv periode frem mot jul. I et nullrenteregime er SaaS-selskaper med høy vekst og skalerbarhet veldig attraktivt, sier Jomaas.

– Frykter dere at tilbudet av børsnoteringer blir for stort?

– Vi har foreløpig ikke sett det siden mye av pengene kommer fra globale investorer. Selv om Norge har mange børsnoteringer er det en veldig liten del av markedet. Ser man isolert på norske investorer finnes det kapital hvis det er gode caser. Vi har ikke opplevd investortørke, sier Mellin-Olsen.

Unike egenskaper

Analytiker Fridtjof Semb Fredricsson i Pareto Securities bruker mye tid på analysere SaaS-aksjer, og opplever økt investorinteresse innenfor dette segmentet.

– Hva er det som er så spesielt med SaaS?

– Forretningsmodellen legger opp til høy vekst, ettersom online løsninger er svært skalerbare. Hvis etterspørselen er god, er veksten gjerne unormal høy, spesielt i startfasen. Gjennom abonnementsmodeller er inntektene gjentakende, noe som gir forutsigbarhet på hvor mye penger selskapet minimum vil tjene i året fremover. En abonnementsmodell gjør også at det får inn penger i forkant, som gir en positiv arbeidskapitaleffekt, sier han, og fortsetter:

–I tillegg er det ofte et lavt kapitalbehov for å få et SaaS-selskap i drift , og selskapene er allerede fra et tidlig stadium posisjonert til å generere gode kontantstrømmer, samtidig som veksten er høy. Det er unikt.

Høy kontantgenerering

Ifølge Fredricsson har de beste SaaS-selskapene en cash conversion-ratio på nær 100 prosent, noe som betyr at EBITDA er tilnærmet lik fri kontantstrøm.

– De beste «vanlige» selskapene har gjerne en cash conversion på 80 prosent. For SaaS-selskaper er positive arbeidskapitaleffekter og relativt lave investeringer (CAPEX) viktige årsaker til den høye kontantgenereringen, sier han.

– Hva er din favoritt blant SaaS-aksjene?

– Forrige fredag tok jeg opp dekningen på House of Control med et kursmål på 28 kroner. Det tilbyr en løsning slik at bedrifter kan få kontroll på avtaler og forpliktelser frem i tid. Hele 94 prosent av inntektene er gjentakende og de vokser med over 30 prosent i året. Samtidig har selskapet blitt lønnsomt med en EBITDA-margin på 16 prosent hittil i år, sier Fredricsson.

Han trekker også frem anbudsleverandøren Mercell, videokonferanseselskapet Pexip og e-læringsaktøren Mintra som spennende aksjer.