Pelagia er en produsent av pelagisk fisk, som blant annet omfatter makrell og sild. I tillegg lager selskapet ingredienser som proteinkonsentrat, fiskemel og fiskeolje til oppdrettsnæringen og dyrefôrindustrien.
Fredag rykket selskapet ut i investormarkedet med DNB Markets og Pareto Securities som våpendragere for å hente mellom 750 og 1.000 millioner kroner i et obligasjonslån.
Nå ringer meglerne rundt for å sette et senior usikret lån med fem års løpetid og en kupongrente på 3 måneders Nibor, pluss en margin som ennå ikke er fastsatt.
Det virker dog ikke som pengene er sårt tiltrengte, siden det i investorpresentasjonen står at lånet skal brukes til «generelle selskapsformål».
Lenger ned i presentasjonen presiseres det at kapitalen kan brukes til investeringer, oppkjøp, nedbetaling av gjeld og diversifisering av finansieringsstrukturen.
Tynges av corona
Børsnoterte Austevoll Seafood eier 50 prosent av aksjene i Pelagia, mens resten eies av Kvefia, hvor Gustav Witzøes Kverva kontrollerer 73,4 prosent av aksjene. Witzøe sitter også som styremedlem i Pelagia.
I 2019 omsatte selskapet for 6.986 millioner kroner og satt igjen med et driftsresultat før av- og nedskrivninger (EBITDA) på 871 millioner kroner. Det er en kraftig økning fra tidligere år der EBITDA-resultat har ligget på 600 millioners-tallet.
Pr. tredje kvartal er tolvmånedersomsetningen 8.119 millioner kroner, mens EBITDA-resultat har falt til 649 millioner kroner. Ifølge Pelagia skyldes fallet økte kostnader i forbindelse med coronapandemien.
Det er spesielt transportkostnader til Asia og negative valutaeffekter som tynger bunnlinjen for selskapet.
Siden 2015 har EBITDA-marginen ligget stabilt mellom 10 og 13 prosent på kvartalsnivå. I tredje kvartal falt den til 8 prosent.
Lovende utsikter
I investorpresentasjonen skriver Pelagia at EBITDA-resultatet for 2020 ventes å være på nivå med 2018, hvilket betyr rundt 652 millioner kroner. Selskapet lokker imidlertid investorene med at utsiktene for neste år er lovende.
Obligasjonsinvestorene blir også fristet med en balanse med lav belåning og sterk egenkapital. Ved utgangen av tredje kvartal hadde selskapet en totalbalanse på 6,4 milliarder kroner, hvorav egenkapitalen utgjorde 2,6 millioner kroner.
Utbyttehistorikken er også god, og i 2019 ble det utbetalt 250 millioner kroner til Witzøe og Austevoll Seafood. Siden 2015 har den årlige sjekken vært på mellom 200 og 350 millioner kroner.
Størst på mat
Virksomheten er delt i tre: Pelagia Food, Pelagia Feed og Pelagia Health. Det er førstnevnte som er desidert størst og står for rundt 57 prosent av inntektene.
Pelagia Food kjøper inn pelagisk fisk fra det nordøstlige Atlanterhavet, foredler produktene og selger deretter til konsumenter over hele verden.
Virksomheten har en produksjonskapasitet på 6.800 tonn fisk pr. dag fordelt på 14 anlegg.
Pr. tredje kvartal hadde Pelagia Food en omsetning på 4,6 milliarder kroner og et EBITDA-bidrag på 269 millioner kroner.
Omega-3-vekst
Pelagia Feed tjener penger på å produsere fiskemel og fiskeolje, og omsetningen er på rundt 3 milliarder kroner med et underliggende driftsresultat på 238 millioner kroner. Selskapet tilbyr åtte forskjellige produkter.
Den minste virksomheten, Pelagia Health, har vokst kraftig de seneste årene med en topplinjevekst på 38,5 prosent siden 2018. Nå omsetter virksomheten for 475 millioner kroner og sitter igjen med et driftsresultat på 144 millioner kroner.
Det gir en EBITDA-margin på 30 prosent, hvilket er milevis over de to andre forretningsområdene. Forskjellen i lønnsomhet er kanskje ikke så rar, siden Pelagia Health lager omega-3-ingredienser til kosttilskudd, som tradisjonelt er et høymarginssegment.
