Året 2020 har vært særdeles svakt for sjømataksjene på Oslo Børs, og sjømatindeksen er ned nesten 13 prosent, mens hovedindeksen er opp knapt én prosent.
Hovedgrunnen til den negative kursutviklingen er lave laksepriser drevet av etterspørselssvikt i HoReCa-markedet (Hotell, Restaurant og Catering), som står for typisk mellom 30 og 40 prosent av volumene. Høye kostnader har også bidratt til å tynge mange av lakseaksjene.
Men nå er ting i ferd med å snu skal man tro analytikerkorpset. En gjennomgang på Bloomberg-terminalen viser en sjelden stor overvekt av kjøpsanbefalinger i oppdrettssektoren. Hele 61 aksjeanalyser sier kjøp, mens 27 og 3 er på henholdsvis «hold» og selg.
– Vi mener kombinasjonen av forventet redusert tilbud i andre halvår 2021, kombinert med gjenåpning av foodservice segmentet etter covid-19 vil føre til en sterk oppgang i lakseprisene, sier sjømatanalytiker Alexander Aukner i DNB Markets, som har en kjøpsanbefaling på samtlige aksjer i sektoren.
Sterk etterspørsel
Meglerhuset estimerer en laksepris på 61 kroner pr. kilo til neste år, med høy forventet prisoppnåelse i andre halvår. Nå er lakseprisen til sammenligning på 45,89 kroner pr. kilo, ifølge Fish Pool.
Også sjømatanalytiker Knut Ivar Bakken i Danske Bank Markets har et optimistisk syn på sektoren og estimerer en laksepris på i overkant av 60 kroner pr. kilo til neste år.
– Jeg venter lav vekst i globale slaktevolumer i 2021. Samtidig venter jeg at etterspørselen etter laks i restaurantsegmentet vil ta seg betydelig opp etter hvert som befolkningen blir vaksinert for covid-19. I tillegg tror jeg at en god del av de nye kundene som har kjøpt laks i butikk i 2020 vil fortsette med dette også til neste år, sier han.
Anbefalinger
| Selskap | Kjøp | Hold | Selg | Kursmål | Dagens kurs |
| Atlantic Sapphire | 6 | 0 | 0 | 145,17 | 101,50 |
| Austevoll Seafood | 8 | 0 | 0 | 112,63 | 81,70 |
| Bakkafrost | 5 | 6 | 1 | 612,82 | 562,50 |
| Grieg Seafood | 9 | 3 | 0 | 105,58 | 76,60 |
| Lerøy Seafood | 11 | 1 | 0 | 73,18 | 56,40 |
| Mowi | 8 | 7 | 1 | 183,93 | 180,50 |
| NRS | 7 | 4 | 0 | 232,10 | 205,20 |
| Salmar | 7 | 6 | 1 | 531,71 | 490,20 |
| Sum | 61 | 27 | 3 |
Pareto Securities ligger også inne med et lakseprisestimat på 60 kroner for neste år, men er litt mer avventende til sektoren på grunn av prisingen.
– Vi har et litt blandet syn og synes enkelte aksjer begynner å bli dyre. Derfor har vi en «hold»-anbefaling på SalMar, Bakkafrost og NTS. Vi synes derimot at noen aksjer fortsatt er attraktive å kjøpe siden vi tror på et sterkere laksemarkedet i 2021, kombinert med at selskapsspesifikke nyheter ikke er priset inn. Av de tradisjonelle oppdretterne ser vi størst oppside i Grieg Seafood og Lerøy Seafood, sier Carl-Emil Kjølås Johannessen.
En soleklar favoritt
Lerøy Seafood skiller seg ut fra resten av aksjene, og 11 av 12 analytikere har en kjøpsanbefaling, mens kun én er på «hold». Også Grieg Seafood har en klar overvekt av kjøpsanbefalinger.
Giganter som SalMar, Mowi og Bakkafrost har en større overvekt av «hold»-anbefalinger.
– Lerøy Seafood er mitt førstevalg blant oppdretterne. I tillegg til høye laksepriser så venter jeg at selskapet kommer til å rapportere en betydelig vekst i slaktevolumene samt lavere kostnader pr. kilo neste år. Austevoll er et godt alternativ til Lerøy da jeg mener at markedet undervurderer både potensialet og verdien av selskapets pelagiske virksomheter, sier Knut Ivar Bakken.
Pareto Securities mener det er best risk/reward i Lerøy Seafood, siden selskapet ikke er like eksponert mot svake laksepriser på kort sikt som for eksempel Grieg Seafood.
– Vi mener rabatten er for stor i Lerøy Seafood sammenlignet med de store oppdretterne som Bakkafrost, SalMar og Mowi. Dette gapet tror vi kommer til å tettes etter hvert som Lerøy fortsetter å levere gode tall i oppdrettsvirksomhetene i Nord- og Midt-Norge. Samtidig forventer vi en bedring i Sør-Norge på grunn av et sterkere ørretmarkedet og reduserte kostnader i lakseproduksjonen, sier Kjølås Johannessen.
Et spill på Lerøy
DNB Markets' top-picks blant sjømataksjene er Lerøy Seafood, Austevoll Seafood og Atlantic Sapphire .
– Førstnevnte er en stor likvid aksje med sterk balanse og og utsikter for bedre operasjonell drift fremover. Austevoll Seafood er et spill på Lerøy Seafood, men også økt villighet til å prise de andre delene i Austevoll-systemet, sier Aukner, og fortsetter:
– Atlantic Sapphire slakter og selger den første fisken fra sitt landbaserte anlegg i USA i disse dager. Her ser vi risikoreduksjon av både operasjonell og finansiell karakter gjennom stabilisering av produksjonen, samt bevis for oppnådd prispremie som nøkkeldrivere for kursen fremover.
