Meglerhuset ABG Sundal Collier har tatt på seg solbrillene og sett på et «blue sky scenario» i Kahoot. Konklusjonen tilsier ingen skyer på himmelen.
Scenariet konkluderer med at Kahoot på 5 til 10 års sikt vil ha en selskapsverdi på mer enn 30 milliarder dollar, hvilket tilsier at aksjeverdiene vil kunne stige voldsomt gitt en selskapsverdi i dag på 2,9 milliarder dollar.
Analysen konkluderer med en kjøpsanbefaling der kursmålet er hevet fra 75 til 85 kroner. Meglerhuset understreker imidlertid at en sammenligning av 2021-estimatene med tilsvarende selskaper tilsier en riktig aksjeverdi på 110 kroner samtidig som de understreker at Kahoot har et stort langsiktig potensial.
Billig oppkjøp
ABG peker på at Kahoot har kjøpt språkopplæringsselskapet Drops med 25 millioner brukere til det de mener er en god pris. Drops har mer enn 40 språk der man kan spille gratis i fem minutter pr. dag, men må betale 10 dollar i måneden for å spille mer.
Drops skiller seg fra andre språkopplæringsselskaper ved at det skal være gøy å lære, og har nå 10 millioner dollar i årlige inntekter, hvilket gir et solid hopp i Kahoots omsetning.
Kahoot betaler 31 millioner dollar i selskapsverdi pluss 19 millioner dollar i earnout avhengig av hva selskapet leverer i 2020 til 2022. Det tilsvarer henholdsvis 3,1 til 5 ganger omsetningen.
Hever estimatene
Kjøpet gjør at ABG hever estimatert Kahoot-omsetning for 2021 til 2024 med mellom 5 og 9 prosent, og ser også mulighet for å bruke Drops i skoleverket.
I analysen forventer ABG at Kahoot vil omsette 58 millioner kroner i 2021, økende til 100 milioner neste år, 147 millioner deretter og 202 millioner i 2024. Samtidig forventes det at EBITDA-resultatet vil øke fra 9 millioner i år til 101 millioner i 2021, hvilket bringer EV/EBITDA-multippelen ned fra høye 328 for 2021 til 25 i 2024.
Det betinger dog dagens aksjekurs. Stiger kursen til kursmålet på 85 er EV/EBITDA-multippelen 37 for 2024.
Periscopus AS eier 153.000 aksjer i Kahoot. Periscopus AS er kontrollert av ansvarlig redaktør i Finansavisen, Trygve Hegnar.