Glem tradisjonell finansteori om effisiente markeder - nå er det sosiale medier som styrer finansverden. Hele bransjen har vært i sjokk etter at brukere på nettsamfunnet Reddit.com har gått sammen for å spenne bein på de største kapitalistene på Wall Street, nærmere bestemt hedgefond.
Det hele begynte etter at hedgefondene Melvin Capital og Citron Capital gikk kraftig short i videospillbutikken GameStop. Forbanna småsparere bestemte seg for å drive opp kursen, for å lage en såkalt «short-skvis». Og det lyktes de med til gangs.
Den 12. januar stengte GameStop i 19,95 dollar, før aksjen bykset opp 57 prosent påfølgende dag. Etter det har kursen skutt til himmels og onsdag steg aksjen 135 prosent til 347 dollar. På topp hadde kursen blitt presset opp 1.639 prosent på svært kort tid.
Torsdag kom imidlertid korreksjonen alle ventet på og GameStop falt 44 prosent, før aksjen igjen bykset opp 60 prosent fredag og stengte i 310 dollar.
Ekstreme volumer
Volumene i GameStop-aksjen har vært astronomiske de siste dagene. I gjennomsnitt har aksjen vært daglig omsatt for 467 millioner dollar i løpet av tiden på børs.
Den 13. januar i år var første dag med svært høyt volum og det ble omsatt aksjer for nesten 5,5 milliarder dollar. Fredag i forrige uke spratt volumet opp til 20,5 milliarder dollar, før toppvolumet ble nådd påfølgende mandag.
Da ble det omsatt GameStop-aksjer for 29,4 milliarder kroner, tilsvarende over 251 milliarder kroner. For å sette omsetningstallet i perspektiv er det 63 ganger høyere omsetning enn på en vanlig handelsdag.
– Jeg tror det er bare tull at småsparerne alene presser opp kursen. Volumene er altfor store til det. Jeg tror mange investorer med store lommebøker følger med på hva som skrives på forumene, og kaster seg på for å utnytte småsparerne og få avkastning. Men så greier de gjerne å selge seg ut mens leken fortsatt er god, sier investeringsdirektør Robert Næss i Nordea Investment Management.
– Vil denne trenden fortsette?
– Ja, jeg tror Reddit-brukerne vil fortsette å hausse aksjer, og sende nye kurser til himmels. Tilslutt vil man ende opp med en dotcom-boble, og da vil disse aksjene kollapse og investorene bli påført enorme tap, sier han.
– Ligger mye blod i gatene
Oppmerksomheten til småsparere har også vært rettet mot aksjer som Blackberry, kinokjeden AMC, Express og Nokia ettersom det er mange hedgefond som er short disse aksjene. Her har også kursene gått til himmels den seneste tiden.
Som følge av kraftig kursoppgang i GameStop sitter hedgefondene igjen med milliardtap. Småsparerne som har kjøpt aksjer med begge hender risikerer imidlertid å miste store deler av innsatsen når kursene faller, hvilket skjedde torsdag i GameStop-aksjen.
– Da vet du at det ligger mye blod i gatene. Mange har tapt mye penger. Dot.com-boomen varte i flere år, og det man har gjort med GameStop er å komprimere dette ned til fem dager. Når vi sier at verden beveger seg stadig hurtigere, er dette et meget godt eksempel, sier investor Peter Warren.
Ifølge Bloomberg er det fri flyt av cirka 50 millioner aksjer i GameStop, mens over 60 millioner aksjer er shortet. Derfor er det ikke mulig for alle shorterne å dekke seg inn, selv om samtlige aksjonærer selger.
Mange vil ryke på margin calls hvis kursen drives videre opp. Hvis antall shortede aksjer faller tilstrekkelig er imidlertid «spillet» over.
Viktig med shortere
Blant investorer har det den seneste tiden vært stor interesse for å kjøpe aksjer med ingen inntjening, elendig lønnsomhet og svak balanse. Disse aksjene er også populære å shorte av store hedgefond.
Warren påpeker at shortselgere er en naturlig del av markedsmekanismen og mener det er viktig med shortselgere i disse aksjene, for å dempe galskapen.
– Det å kunne shorte en aksje er den eneste muligheten vi har til å kunne justere og korrigere selskaper som blir altfor mye verdt i forhold til inntjeningen. Shortsalg er derfor en naturlig del av markedsmekanismen. Men det man har gjort her er å «storme» enkelte overprisete aksjer som er solgt short, og da blir det helt ekstreme utslag som følge av dette, sier Warren.
Mye å si for volatiliteten
De siste dagenes ville handel i enkelte aksjer i USA, har gjort det mer utfordrende å være investor i hele markedet fordi det har drevet opp de generelle svingningene.
– Indirekte har shortskvisen mye å si for volatiliteten vi ser i markedet for øyeblikket fordi denne shortskvisen har resultert i vesentlig høyere sikkerhetskrav som igjen betyr at man enten raskt må stille opp med mer penger, og det i en tid hvor statistikken viser at kontantandelen i fond er rekordlav, eller redusere porteføljen. Sistnevnte gjøres da med alle posisjoner for at man ikke skal endre porteføljens egenskaper, sier Warren.
Warren mener det vi ser i aksjer som blant annet GameStop er svært ødeleggende for markedet.
– Markedet og markedsmekanismen har blitt gradvis ødelagt siden etter finanskrisen, men det har blitt skjult av kvantitative lettelser som stadig har kommet inn og delvis skult dette for investorene. Siden markedene gradvis har gått oppover har ingen virkelig tatt dette problemet på alvor, og at systemet stadig har blitt dårligere. Det som nå skjer i GameStop kan bli en trigger i så måte, sier Warren.
Må gripe inn
Han mener hovedproblemet er relatert til at det skal lite til for å flytte kurser og dermed markedet.
– Små investorer, bare de er mange nok, kan flytte kursene. Det er lite som skal til for å flytte markedet. At det bare blir handlet på en kurs er nok til at resten av volumet fjernes, og skal man kjøpe aksjen må kursen videre opp og sånn fortsetter det. Det her blir en myndighetskonstruert markedsmanipulasjon, sier Warren og legger til:
– Vi er på overtid. Myndighetene må gå inn å se på dette.
