– Vi synes transaksjonen ser meget attraktiv ut og innvannende på alle verdsettelseskriterier, sier Jakob Iqbal til Finansavisen.
Iqbal leder Sundt-familiens investeringsselskap Sundt AS som er største aksjonær i Afrika-fokuserte Panoro Energy, et av de mindre oljeselskapene på Oslo Børs.
Tirsdag varslet oljeknøtten at det hadde engasjert Pareto Securities og Carnegie for å hente 70 millioner dollar – 593 millioner kroner – til finansiering av nye oppkjøp i Vest-Afrika.
Sundt-familien forpliktet seg på forhånd til å gå inn med 100 millioner kroner i emisjonen, mens nest største aksjonær, Christen Sveaas' Kistefos, bladde opp 85 millioner kroner.
Med «risk on» og den høyeste oljeprisen på over ett år, var det enorm interesse for emisjonen som ble flere ganger overtegnet. Emisjonskursen på 15,50 kroner var kun 36 øre under tirsdagens sluttkurs, som fort ble distansert da Oslo Børs åpnet onsdag.
Klokken 9.15 var aksjekursen opp over 15 prosent til 18,50 kroner. På et kvarter hadde aksjene Sveaas og Sundt tegnet seg for steget i verdi med mellom 16,5 og 19,3 millioner kroner.
– Vi synes Panoro har en meget god ledelse og et sterkt styre som har vært flinke til å utvikle selskapet, skryter Kistefos-sjef Bengt A. Rem og påpeker at det er en finansiell investering.
Tredobler produksjonen
Emisjonspengene skal bidra til finansieringen av to oppkjøp fra oljeselskapet Tullow Oil i henholdsvis i Equatorial Guinea og Gabon for til sammen 140 millioner dollar.
I tillegg er det inngått en avtale med råvaretradern'en Trafigura om en lånefasilitet på 90 millioner dollar.
For milliardbeløpet får Panoro en andel på 14,25 prosent i Ceiba/Okume i Equatorial Guinea og ytterligere 10 prosent i Dussafu-lisensen i Gabon der selskapet eide 7,5 prosent fra før. Totalt vil oppkjøpet øke antallet produserende eiendeler fra 6 til 13.
– Dette tar selskapet til et nytt nivå, spesielt på produksjon. Vi liker også den økte eksponeringen mot Dussafu-feltet der vi er positive til letepotensialet, sier Iqbal.
For 2020 som helhet endte Panoros oljeproduksjon på 2.219 fat pr. dag. Gjennom oppkjøpene er det ventet at produksjonen vil øke til hele 9.400 fat pr. dag i år og ytterligere til mer enn 12.000 fat pr. dag i 2023.
Kontantstrømmen fra driften ventes å øke med seksgangeren til 81 millioner dollar allerede i år, noe som åpner for betydelige utbytter fra 2023 basert på dagens oljepriser.
Flere letebrønner
Operatør BW Energy meldte i høst om om en ny utviklingsplan for Hibiscus/Ruche på Dussafu-lisensen, som innebærer å produsere olje fra en konvertert jackup-rigg kjøpt billig fra Tor Olav Trøims Borr Drilling. Det ventes å redusere investeringene med rundt 100 millioner dollar.
Reprosessert seismikk indikerer tre ganger høyere oljevolumer, noe som vil bety 155 millioner fat i utvinnbare ressurser. Det gjør flere utviklinger i området sannsynlig.
Foreløpig er det planlagt en avgrensingsbrønn i andre kvartal for å bekrefte denne tolkningen.
I tillegg skal det bore minst én letebrønn i 2021 med Borr-riggen «Borr Norve». Målet er å bore to letebrønner årlig de neste fem årene.
Panoro har også ytterligere én spennende letebrønn linet opp i 2021, nærmere bestemt i tredje kvartal, på blokk 2B utenfor Sør-Afrika. Det forutsetter imidlertid at en tidligere annonsert farm-in avtale med Stockholm-noterte Africa Energy går i boks.
«Gazania-1»-brønnen er av IHS Markit regnet som en av de meste spennende i 2021.
I tillegg til oppkjøpene jobber Panoro fortsatt med salget av sin andel i en Nigeria-lisens til PetroNor.
Kjendistett
Sundt og Sveaas kom sammen med flere velkjente investorer inn på eiersiden til Panoro i forbindelse med en emisjon høsten 2018. Kursen var da 16,10 kroner.
Kort tid senere falt kursen ned mot 10 kroner før den året etter var oppe i over 25 kroner. Da coronapandemien snudde verden på hodet i mars i år ble aksjen på det laveste omsatt for 5 kroner.
Etter emisjonen er Sundt-familiens eierandel 13,9 prosent, mens Sveaas eier snaut 13 prosent. Aksjene postene var onsdag ettermiddag verdt henholdsvis 261 og 233 millioner kroner.
Andre velkjente Panoro-aksjonærer er Solon-sjef Simen Thorsen, samt investorene Edvin Austbø, Fredrik Sneve, Torstein Tvenge og Ketil Skorstad. Også tidligere toppalpinist Lasse Kjus øyner en pen oljegevinst.
Arctic Securities har en klar kjøpsanbefaling og løftet nylig kursmålet sitt til 27 kroner.
