Svenskekampen er over

Aksjekursen i Entra Eiendom ligger rundt 190 kroner, og budkrigen mellom tre svenske eiendomsselskaper er trolig over. Entra forblir på en måte herreløst, med Folketrygdfondet som nest største aksjonær (11,76 prosent).

Staten hadde, inntil november i fjor, med en aksjepost på 8,24 prosent, kontrollen sammen med Folketrygdfondet. Ikke en majoritetspost, men kontroll.

Statens direkte eide aksjer ble solgt for 169 kroner pr. aksje til Castellum, og fordi de svenske interessentene har budt opp til 190 kroner, hevdes det at staten har gått glipp av 315 millioner kroner. Staten solgte angivelig for tidlig, selv om sjekken de fikk var på 2,5 milliarder kroner.

Vi ser det ikke slik. For det første fikk staten kontanter, mens de øvrige budene har vært en kombinasjon av aksjer i oppkjøpende selskap og kontanter hvor den samlede verdien har ligget mellom 186 og 190 kroner. Da blir ikke 169 og 190 helt sammenlignbare (aksjekurser kan falle).

Viktigere var imidlertid at staten og dens rådgivere ikke er helt sløve. I salgskontrakten fikk staten med at de skulle bli kompensert hvis andre bød mer enn 169 kroner, og det ble et salg av Entra.

Nå er det stor usikkerhet om den videre veien for Entra, mens staten har fått sitt oppgjør i kontanter.

Det aller viktigste er markedsrisikoen. I mange år ivret vi for at staten skulle selge seg ut av SAS, noe staten etter press i årevis gjorde, mens den svenske og danske regjering beholdt sine aksjeposter i SAS. Nå, med coronapandemien, har de svenske aksjonærene, inkludert regjeringene, måttet spytte i mer aksjekapital og gitt SAS garantier på mange milliarder kroner. Den norske stat har på sin side gitt Norwegian tre milliarder kroner i garantier uten å være aksjonær, og Norwegian ønsker staten som deleier.

Staten bør ikke eie forretningsbygg

Her står Norge klart best. Flyselskap har vært en katastrofal investering i dagens coronatider.

Det er altså, også for staten, greit å selge seg ut, og sikre en gevinst. Entra er et flott selskap, men aksjekursen kan gå under 169 kroner igjen hvis rentene skulle skyte i været.

Ja, staten kunne i dag, alt annet like, fått noen hundre millioner kroner mer, men det kan også bli mindre.

Staten har fortsatt Folketrygdfondet med sine Entra-aksjer, og en kontrollerende aksjepost over 10 prosent, Til hvilken kurs Folketrygdfondet vil selge vet ingen, men hittil har de forvaltet Entra-posten bra.

Staten bør ikke eie forretningsbygg, men Folketrygdfondet kan eie hva som helst.

Nå er staten ute, og den boken kan lukkes. Svenskene eier fortsatt mest.