Zalaris (ZAL), som leverer HR- og administrasjonstjenester til bedrifter, har gjort suksessfulle endringer det siste året – noe som tydelig gjenspeiles i aksjens utvikling. Og i løpet av den siste måneden har det vært en rekke oppjusteringer av kursmål fra analytikerne. 

Onsdag tok også meglerhuset Kepler Cheuvreux opp dekning av aksjen, og rykket ut med en fersk analyse.

«Vi forventer at selskapet vil generere sterk resultatvekst gjennom salgsvekst og høyere marginer, samt en fri kontantstrøm på over 8 prosent som genererer meravkastning», sto det i analysen fra Kepler Cheuvreux-analytiker Knut Erik Løvstad, som har en kjøpsanbefaling og et kursmål på 80 kroner pr. aksje.

Zalaris-aksjen slet en periode i 2018, som en følge av dårlige oppkjøp og lave marginer. Men etter at selskapet satt i gang en snuoperasjon har aksjen fått medfart og er opp over 140 prosent det siste året.

– Selskapet har kommet på god vei i snuoperasjonen, de har gått fra en justert driftsmargin (EBIT-margin) på 4 prosent i 2018/19 til 7 prosent i 2020. Selskapet har et mål på 10 prosent, og jeg er ikke i tvil om at de klarer det, sier Løvstad.

POSITIV: Knut Erik Løvstad i Kepler Cheuvreux er positiv til Zalaris og trekker frem at arbeidsplasser vil ha behov for mer komplekse HR- og administrasjonsløsninger fremover. Foto: Ivan Kverme

Lav relativ pris

Aksjen er fortsatt priset lavt i forhold til sine amerikanske motparter. Men Løvstad mener den ikke bør prises like høyt som dem med det første.

– I forhold til de amerikanske selskapene er Zalaris-aksjen priset lavt. Men det skal den med tanke på størrelsen på de amerikanske selskapene, sier han og legger til:

– Zalaris har også hatt en periode med dårlige tall, og har den siste tiden begynt å nærme seg de amerikanske motpartene. Så relativt bør aksjen prises litt høyere. Men jeg tror ikke selskapet skal prises til samme multipler som de amerikanske selskapene.

Økt fleksibilitet

I analysen trekker Løvstad frem at nye generasjoner har andre krav til lønn- og HR-systemer. Og at arbeidsplasser vil ha behov for mer komplekse løsninger, ettersom at arbeidet blir mer fleksibelt.

– Jeg tror at kompleksiteten i lønn- og HR-markedet vil føre til at vi får økt outsourcing fremover i tid. Man kan bare tenke seg nå som millenniumsgenerasjonen tar mer og mer over i bedriftene, sier Løvstad og påpeker at det er en generasjon som har andre ønsker og krav enn tidligere generasjoner, i form av fleksibilitet og arbeidstid.

– Man kan jo for eksempel tenke seg at noen ønsker å få utbetalt lønnen i andre valuta enn norske kroner, som for eksempel Euro, eller til og med Bitcoin, legger han til.