Lysaker, 12. mars 2008: Johan H. Andresen klipper navlestrengen til Herkules. «Ferd Private Equity to Herkules» heter det i pressemeldingen som går ut.
I tillegg til navnebyttet flytter selskapet til egne lokaler sentralt i Oslo.
«Det nye navnet og nye lokaler er de eneste to endringene for Ferd Private Equity. Herkules, organisasjonen og forretningen vil bestå uendret», het det videre. Det ble ikke helt slik.
This has been a successJohan H. Andresen
Andresen fortalte om et selskap som etablert sitt første PE-fond i 2004 med 20 norske og internasjonale investorer. Fond I hadde gått fantastisk, og i 2006 hadde han etablert Fond II som var dobbelt så stort.
«This has been a success», kunngjorde Johan H. Andresen stolt.
To dårlige fond
Herkules forvaltet da en kapital på 6,25 milliarder kroner, hvorav Ferd hadde bidratt med 3,7 milliarder. Herkules hadde 33 selskaper som omsatte 18,6 milliarder i porteføljen.
Herkules hentet sitt tredje fond, Fond III, som så var vesentlig større enn Fond II.
Noen av investeringene ikke ble fulgt opp og utviklet godt nok av de investeringsansvarligeGert Munthe
Det første Herkules-regnskapet, i 2009, viste inntekter på 161,7 millioner kroner, 79,5 millioner i resultat og 25 ansatte. Et eventyr.
Men Fond II gikk ikke som ventet. Ei heller Fond III. Snarere tvert imot. Fondene gikk elendig.
– De investeringsansvarlige
«Dessverre medførte den raske veksttakten og store kapitaltilgangen at noen av investeringene ikke ble fulgt opp og utviklet godt nok av de investeringsansvarlige. Finanskrisen i 2008 forsterket dette», skriver Gert Munthe i en forklaring til Finansavisen.
Antallet ansatte hadde da økt – til 32 i 2013. Men svake resultater fra Fond II og III bidro til at inntektene stupte. Fra en topp på 163 millioner kroner i 2010 til 128 millioner i 2013.
Gert Munthe visste råd. Han etablerte Fond IV. Men størrelsen var ikke som før. Allerede da var han tilbake på nivået fra det første fondet da selskapet ble etablert av Ferd i 2004.
Første år i minus
Siden har lite skjedd. Herkules har ikke hentet et nytt fond på åtte år. Inntektene har fortsatt å stupe til 100 millioner i 2016 og til bare 27,8 millioner i 2019. Da gikk Herkules med underskudd selv om antallet ansatte var nede i ti. På hjemmesidene til selskapet fremgår det at det i 2021 bare er seks ansatte i selskapet.
Det er riktig som du påpeker at Herkules har få ansatte i forhold til for noen år tilbakeGert Munthe
Herkules, som var et av de beste og tidligste PE-miljøene, som spant ut fra Ferd, og var det stedet mange drømte om å jobbe, er i ferd med å forvitre. Herkules, som ikke sto tilbake for Altor eller EQT, og som hentet Fredrik Kongsli fra Oljefondet. Nå er det nesten ingenting igjen.
– Finanskrisen forsterket
«Det er riktig som du påpeker at Herkules har få ansatte i forhold til for noen år tilbake. Som du er kjent med hadde vi et Fond 1 med særdeles høy avkastning, der kun ett selskap ikke hadde høy avkastning. Deretter fulgte vi på med et dobbelt så stort fond to år senere, og igjen et vesentlig større fond i 2008. Dette medførte en kraftig økning i aktivitet, mange porteføljeselskaper og en kraftig økning i organisasjonen», skriver Gert Munthe i en e-post til Finansavisen.
Så forklarer han hvordan de investeringsansvarlige ikke fulgte opp investeringene godt nok.
«Finanskrisen i 2008 forsterket dette. Både Fond 2 og Fond 3 er nå realisert uten tap for investorene, men uten den forventede avkastning.»
«I Fond 4 er utviklingen meget god. Størrelses- og strategimessig er dette tilbake på Fond 1-nivå. Fondet ligger an til meget høy avkastning, både for investorene og overskuddsdeling til eierne av Herkules Capital», skriver Munthe.
Rammet av covid og olje
«Mens vi hadde over 25 porteføljeselskaper rundt 2010, har vi nå syv, i tillegg til to nye 'deal by deal-selskaper' i regi av Fredrik Kongsli og Fredrik T. Bysveen. Reduksjonen i antall selskaper, og mindre beløp under forvaltning, har medført betydelige reduksjoner i organisasjonen», forklarer Munthe.
På kort sikt er det ikke planlagt noe nytt fondGert Munthe
Investeringene består av Petroleum Technology, Elektroimportøren, PSW Group, Linas Matkasse, Olivia, Beckmann og Eterni.
«Vår oppfatning er at alle nåværende selskaper har en underliggende sterk utvikling, selv om Olivia og PSW er rammet av Covid 19 og fjorårets fall i oljeprisen.»
– Andre prioriteringer
Det er gått åtte år siden forrige gang Herkules startet et nytt fond. En evighet. Som vil vare.
«Man har nå en god investorbase for 'deal by deal'-investeringer, og på kort sikt er det ikke planlagt noe nytt fond», svarer Munthe.
Så hva gikk galt? Hva skjer når Fond VI er avsluttet? Og hvorfor ingen nye fond?
«Vi føler egentlig ikke at vi gjorde noe galt. Man lever bare én gang, og etter å ha hatt 15 gode år med å forvalte penger for andre så er prioritetene litt annerledes. Greit å fokusere på egne ting», svarer Munthe.