Høyere oljepriser, gunstige skattevilkår på norsk sokkel og nedsalg av eiendeler i fornybarporteføljen gjorde at Equinor skuffet inn penger i første kvartal.

En kontantstrøm fra drift på over 6,6 milliarder dollar bidro til en resultatmessig forbedring sammenlignet med første kvartal i fjor. Equinor styrket også balansen betydelig og nedbetalte store mengder gjeld. Gjeldsgraden ble redusert med 7 prosentpoeng til 24,6 prosent fra 31,7 prosent ved utgangen av fjerde kvartal i fjor.

Holder igjen

Analytikerne i Citi omtaler balansen til Equinor som den sterkeste blant internasjonale oljeselskaper. De tror Equinor posisjonerer seg for en massiv fornybarsatsing.

«Gitt styrken på balansen er vår gjetning at Equinor holder tilbake kapital til en akselerering av fornybarinvesteringene», skriver Citi i en oppdatering.

Equinor kom torsdag med lite nytt om veien videre for fornybarvirksomheten. Det er ventet at selskapet skal legge frem større planer på kapitalmarkedsdagen til sommeren.

Analytiker Anders Holte i Kepler Cheuvreux mener det ikke er utenkelig at Equinor holder igjen kapital.

– Det at de klargjør selskapet for en ytterligere økning mot fornybart er absolutt relevant. Det grønne skiftet er i full sving i hele den integrerte oljesektoren. Equinor har selvfølgelig en tanke om å gi mer gass innen fornybart, sier han.

Equinor har kommunisert fornybarinvesteringer på 6,5 milliarder dollar før gjeldsfinansiering inn mot 2023.

– Det er forventet at det kommer en økning i selskapets investeringsplan på fornybart. Jeg blir sjokkert om investeringsplanene er uforandret når vi kommer til 15. juni, men om det er nok til å holde tilbake utbyttene, det vet jeg ikke, sier Holte.

KLOKKERENT: Analytiker Anders Holte mener Equinor traff «klokkerent» med førstekvartalsrapporten. Foto: Eivind Yggeseth

Utbytteøkning

Equinor vil betale ut 15 cent pr. aksje til aksjonærene i første kvartal, opp fra 12 cent pr. aksje foregående kvartal. Til tross for en utbytteøkning på 25 prosent, ligger Equinor fortsatt 45 prosent under nivåene i 2019, før coronapandemien inntraff.

Da oljeprisen falt i bakken i kjølvannet av coronapandemien reagerte Equinor med å redusere utbyttet til aksjonærene kraftig. Selskapet har så smått økt utbyttene i etterkant, og trenden fortsetter.

Konsernsjef Anders Opedal sier Equinor har økt utbyttet i takt med den gradvise normaliseringen av markedet, samtidig som selskapets finansielle posisjon har blitt mer robust. Equinor har flere ganger kommunisert at det viktigste er å sikre en god balanse og at utbyttet kommer i andre rekke.

– Det er viktig å være robuste mot svingninger i olje- og gassprisene, og det totale rammeverket for regnskapet er viktig for å bestemme utbyttet. Vi har tatt et nytt forsiktig skritt i dette kvartalet. Styret vil vurdere utbyttet kvartal for kvartal. Vi vil se på hvordan verdensøkonomien og olje- og gassprisene utvikler seg, sier han.

Equinor har i en lengre periode ligget bak sammenlignbare selskaper når det kommer til utbytte. Utbytteøkningen gjør at selskapet nærmer seg konkurrentene, men det er fortsatt et stykke bak målt i direkteavkastning. 

Citi estimerer Equinors pro forma utbyttebetalinger til 10 prosent av estimert kontantstrøm fra drift i 2021.

«Dette er i den nedre delen av andre internasjonale oljeselskaper som ligger mellom 10 og 40 prosent», skriver de i en oppdatering.

Rotterace

At det vil trengs store investeringer for å henge med i fornybar-racet gjenspeiles i markedet for havvind, der Equinor har etablert seg som en større aktør. Her har konkurransen om attraktive prosjekter økt betydelig. Opedal i Equinor sier det er en av tingene selskapet følger nøye med på.

GEVINST: Equinor tok gevinst på 1,38 milliarder dollar fra nedsalg av havvindeiendeler i første kvartal. Foto: Dreamstime

– Vi ser at konkurransen i de modne områdene øker. Det så vi spesielt i den siste lisensrunden i Storbritannia. Økte kostnader på nytt areal er en av tingene som gjør at marginene i denne industrien kan gå ned. Da gjelder det å ligge i forkant. Vi har alltid vært tidlig ute i ulike land og fått oss lisenser. Det er en strategi vi vil fortsette, sier Opedal.