Viking Venture har hatt eventyrlig suksess med investeringer i IT-selskaper. På ni måneder er fire av selskapene børsnotert. Innsats på 450 millioner har vokst til 2,5 milliarder hvorav 1,2 milliarder er utbetalt.

– Avkastningen er så høy at i ikke vil gå ut med den for vi må jobbe hver dag for å holde den. Det er en grunn til at vi er så populære blant investorene. Det er derfor vi tror vi vil klare å etablere en SPAC for større investeringer, sier ledende partner Erik Fjellvær Hagen i Viking Venture.

Nå har Pareto fått jobben som våpendrager for en kapitalhenting på 600 millioner kroner til selskapet Viking AQT. Og allerede nå er 300 millioner fylt opp av amerikanske Lugard Road Capital, som er en del av Luxor. Selskapet er kjent for sine investeringer i nordiske techbørsnoteringer.

– Oslo Børs virker positive til en SPAC, og vi skal på Euronext Growth så fort som mulig. Men først må Finanstilsynet gjøre ferdig sin vurdering av SPAC-er i Norge. I Sverige er de allerede godkjent, sier Hagen.

Planen er å investere i nordiske programvareselskaper, men der Viking hittil har konsentrert seg om selskaper med en omsetning på rundt 40 millioner sikter SPAC-en det nå mot betydelig større selskaper.

– Vi jobber med flere selskaper, og har identifisert over 500 mulige investeringer. Noen av dem har vi jobbet med i flere år. Men vi har ingen inngåtte avtaler selv om vi har en god deal flow, sier partner Joar Welde.

JAKTER KAPITAL: Joar Welde og Viking Venture har 500 IT-investeringer på blokken når de går i gang med SPAC-en Viking AQT. Foto: Viking Venture

Venter på Finanstilsynet

Så hva er en SPAC? Bokstavene står for Special Purpose Acquisition Company, og er et skallselskap ofte omtalt som et blankosjekkselskap. Selskapet reiser en større kapital og går på børs med sikte på å kjøpe opp et selskap som dermed blir børsnotert uten en emisjonsprosess.

SPAC-er har vært svært populære i USA, og er i Norge mest omtalt i forbindelse med at batteriselskapet Freyr, der Bjørn Rune Gjelsten er profilert aksjonær, skal børsnoteres i USA via SPAC-selskapet Alussa Energy.

Men når Finanstilsynet godkjenner børsnotering av SPAC-selskaper vet ikke Viking-forvalterne.

– Det har vi ingen kontroll på. Men det spiller ingen rolle. Vi vil etablere en SPAC med opptil 600 millioner og se på gode muligheter. Så børsnoterer vi selskapet så snart vi kan. I verste tilfelle blir det det sammenslåtte selskapet som blir børsnotert, men håper Tilsynet konkluderer før det, sier Hagen.

To verktøy: SPV og SPAC

– Siden 2014 har vi investert i B2B programvareselskaper i Norden via SPV-er (Special Purpose Vehicle red. anm.). Når vi investerer slik jobber vi aktivt som minoritetsinvestor for å utvikle verdiene i selskapene, sier Welde.

– Vi har investert 2 milliarder i 20 plattforminvesteringer og tilleggsinvesteringer. Vi kommer til å viderefører den modellen der vi investere 100 til 150 millioner i selskaper som omsetter for 40 millioner pluss. Men vi ser mange selskaper som omsetter 75 millioner eller mer der vi tror vi kan investere 500 millioner eller mer, så da har vi to verktøyer - et for ikke-noterte SPV-er og ett for noterte SPAC-er.

Viking har gjort mer enn 30 programvareinvesteringer siden 2001, hvorav 16 fortsatt er aktive. Halvparten av disse har en størrelse lik det de ser etter i SPAC-en.

– Vi er fokusert på å jobbe med organisk vekst der vi hjelper selskapene med blant annet forretningsmodeller, salgsprosesser og rekruttering. Vi hjelper også til med tilleggsinvesteringer for selskapene samt finansiering. I 2020 og 2021 har vi hentet to milliarder i gjeld. Bare i første kvartal i år har vi hentet 1 milliard i egenkapital til oppkjøp og organisk vekst, sier Hagen.

– I tillegg har vi bygget det vi mener er det beste community for B2B-programvareselskaper i Europa som er nettverk som sprer best praksis i et forum. Det har vært en stor suksess. Til slutt jobber vi svært aktivt for å forbedre selskapene gjennom 20 såkalte key performance indicators, sier Hagen.

Abonnements-boom

– To ting er sentrale for oss, og det er å komme inn på en god verdi og få gründere til å forstå at selskapet deres har større verdi med oss enn uten oss. Siden 2017 har selskapene vi har investert i økt abonnementsbasen fra 700 millioner med en gjennomsnittlig årlig vekst på 41 prosent til 2,1 milliarder. Det nydelige med programvare er at du legger et nytt abonnement på toppen av det du har og slipper å selge hele omsetningen hvert år, sier Hagen.

Mercell, House of Control, Ørn Software og Eco Online er nylig børsnotert fra Vikings portefølje.

– Totalt er det investert 450 millioner i disse, mens verdiene er 2,5 milliarder hvorav 1,2 milliarder er tilbakebetalt. Det betyr at det er gjort 5,6-gangeren på investeringen. Ambisjonen er å få like god avkastning i SPAC-en.

SPAC-en kan inneholde ett eller flere selskaper og fungerer slik at Viking finansierer arbeidet med å gjøre investeringen. Eierne av det oppkjøpte selskapet vil sitte med en betydelig eierandel, mens Viking og investorene splitter resten i forholdet 20/80.

– Vi kommer til å fortsette med SPV-investeringer som vi har gjort 3-4 av hvert år. Det er et tall vi ikke tror vil øke vesentlig. Så vil det komme en SPAC med jevne mellomrom. Hver gang vi gjør en investering vil vi etablere en ny SPAC slik at vi alltid har en SPAC i verktøykassa for mulige større investeringer, sier Hagen.

Så hva om investorene ikke liker selskapet Viking skal satse på? Investorene avgjør med simpelt flertall. De som stemmer nei kan fortsatt trekke seg ut og få pengene tilbake - med renter.