– Det er lengre mellom underprisede nordiske eiendomsaksjer enn på lang tid, forteller analytiker Simen Mortensen i DNB Markets.

– Vedvarende lave renter har presset opp prisene på stadig flere aksjer, og de som nå er billige er hovedsakelig aksjer med likviditetsrabatt, snuoperasjons-situasjoner og selskaper med «kompliserte» regnskap hvor det er avvik mellom rapporterte tall og gjennomførte salg.

FOKUSERER PÅ EIENDOMSSEKTOREN: Analytiker Simen Mortensen i DNB Markets. Foto: Eivind Yggeseth

Det er lengre mellom underprisede nordiske eiendomsaksjer enn på lang tid

Simen Mortensen, DNB Markets

Aksjer med likviditetsrabatt

I den første kategorien, aksjer med likviditetsrabatt, liker Mortensen Olav Thon Eiendomsselskap og Norwegian Property.

– Begge selskapene har levert god NAV-tilvekst og sterk underliggende drift, men relativt lite handel i aksjene medfører at dette ikke er blitt priset inn i kursene, forklarer han.

– Oppsidene kommer trolig med videre vekst, men oppkjøp er også en mulighet dersom store rabatter mot underliggende verdier vedvarer over lang tid.

Analytikeren tilføyer at både Olav Thon Eiendomsselskap og Norwegian Property har en finansielt solid hovedaksjonær som lett kan løfte selskapene av børs, om ønsket.

OLTNPRO

Et svensk «turnaround case»

– Svenske NCC er et «turnaround case», fortsetter Mortensen.

– Ledelsen har satt mål om en inntjening på 16 svenske kroner per aksje i 2023, og dette krever at EBIT-marginene fortsetter å stige, særlig i anleggsvirksomheten.

Ifølge analytikeren blir NCCs prising langt lavere enn tilsvarende for AF Gruppen og Veidekke, dersom inntjeningsmålet nås.

Også norske NRC Group gjennomfører en snuoperasjon. Mortensen mener aksjen kan stige mye, dersom selskapet når sine lønnsomhetsmål.

– Imidlertid vil dette neppe skje i løpet av de neste tolv månedene, og vi har derfor en «hold»-anbefaling på aksjen, presiserer han.

AFGVEI NRC

Salgene ikke regnskapsført

Svenske Bonava tilhører gruppen av eiendomsselskaper med «kompliserte» regnskap.

Mortensen viser til at salget har vært svært godt gjennom det seneste året, men at de relaterte inntektene ikke blir bokført før boligene ferdigstilles i 2023-2024.

– Derfor prises aksjen langt lavere enn tilsvarende selskaper uten samme avvik mellom salgsprestasjoner og rapporterte tall, forklarer han.

For øvrig påpeker analytikeren at også Solon Eiendom har meldt om nye salgsrekorder. Han har imidlertid trukket sin anbefaling på aksjen, som følge av at DNB Markets har et oppdrag for selskapet.

SOLON