Finansavisen har laget en oversikt over kursmål på Oslo Børs, og sett på den prosentvise oppsiden og nedsiden basert på Bloomberg-data.

Fra dagens kurs opp til analytikernes kursmål er det i gjennomsnitt 11,7 prosent for OBX-selskapene. Ser man på alle selskapene på Oslo Børs med dekning blant fire analytikere eller mer, er oppsiden på nærmere 26 prosent.

– Utfallsrommet er ofte større for selskaper som ikke er notert på OBX-indeksen. Det er en statistisk tilstand som har vart lenge, og du vil nok finne den samme tilstanden i andre europeiske land, sier forvalter Hans Thrane Nielsen i Storebrand Asset Management, og fortsetter:

– Det er nok helt naturlig at analytikere legger seg på et litt høyere best case scenario og et høyere vektet utfallsrom for mindre aksjer.

MER BINÆRT: – Utfallsrommet er ofte større for selskaper som ikke er notert på OBX-indeksen, sier Storebrand-forvalter Hans Thrane Nielsen. Foto: Iván Kverme

Ingen diamant hos de største

– Hvorfor er oppsiden mindre hos tungvekterne?

– Det er blitt gjort mange nynoteringer det seneste året, som ofte er blitt etterfulgt av optimistiske analyser, sier Thrane Nielsen, og fortsetter:

– Børsen har gått veldig bra i det seneste kalenderåret, så det er naturlig at tungvekterne har mindre oppside enn hva de hadde i fjor.

Stjerneforvalteren tror det er større sannsynlighet for å treffe jackpot blant de mindre selskapene.

– Det er fristende å si at det muligens er et par diamanter med større oppside blant de mindre selskapene. Det er nok der man finner børsvinneren for 2021 eller 2022, sier Thrane Nielsen.

Størst oppside i Aker-selskapene

Røkkes selskaper dominerer på listen over selskapene som tallknuserne har mest tro på.

Aker troner på toppen med en oppside på 27,5 prosent hos analytikerne. Alle analytikere med dekning anbefaler av kjøp av aksjen. Videre finner man Aker BP med en forventet oppside på 25,5 prosent. Her finner man kun én analytiker med salgsanbefaling.

– Aker BP har falt en del i det siste og er relativt lavt priset, sier investeringsdirektør Robert Næss i Nordea Investment Management. 

Oppsiden i Aker Solutions og REC Silicon er henholdsvis 20,5 prosent og 20,3 etter analytikernes estimater.

– Hvis oppsiden er lav eller negativ, er aksjen ganske sikkert dyr. Hvis oppsiden derimot er høy, så kan det være begge deler; aksjen kan være lavt priset fordi kursutviklingen har vært svak, eller så kan aksjen ha hatt en høy prising, med påfølgende fall og analytikere som ikke har endret kursmålet etter fallet, sier Næss.

Dyre og tunge

– Dersom kursmålet kun er noe høyere enn dagens kurs, er det en viktig indikator. Aksjemarkedet stiger kanskje ikke 10 prosent i året, men man regner med mellom 8 og 10 prosents avkastning årlig. Dersom kursmålet befinner seg i dette sjiktet, ligger det derfor ingen spesiell informasjon i tallene, sier Næss.

Telenor er børsens tredje største selskap målt etter markedsverdi på Oslo Børs. Analytikere ser kun 3,9 prosents oppside for telekomgiganten.

– En oppside på kun 3,9 prosent i Telenor kan tyde på at prisingen muligens er litt høy. Selskapet er nå priset til 18 ganger årets inntjening – noe som er høyt til å være Telenor, sier Næss.

Adevinta er rett bak Telenor i markedsverdi, og der ser analytikerne beskjedne 0,1 prosents oppside. Adevinta handles nå til 105 ganger årets inntjening.

– Adevinta er vanvittig høyt priset, uansett hvilke multipler man ser på, sier Næss.

Lavere avkastning

– Det er et tradisjonelt mønster at kursmålet er høyere på small cap-selskaper. Det kan være fordi man tror på bedre avkastning i de mindre selskapene. Noen av disse aksjene er dog selskaper som har vært luftig priset, og når kursen har kommet ned, har ikke analytikeren hatt et konkret inntjeningsfall å skylde på, og dermed har de bare beholdt det gamle og høye prismålet, sier Næss.

Næss forklarer at gjennomsnittlig oppside fra dagens kurs til analytikernes kursmål på OBX-indeksen de seneste ti årene har vært 9,8 prosent. På small cap og hovedindeksen har oppsiden vært henholdsvis 40,1 og 11,5 prosent.

– De siste ti årene har small cap-indeksen steget med 78 prosent, mens hovedindeksen har steget med 199 prosent, sier Næss.

OBX-indeksen har steget med omtrent 179 prosent i samme tidsrom.

Småsparernes favoritt

AksjeNorges seneste rapport, for andre kvartal, viser at Equinor er privatinvestorenes top-pick med over 100.000 aksjonærer. Selskapet er dekket av 34 analytikere, hvorav 13 har kjøpsanbefaling og 17 anbefaler hold. Gjennom andre kvartal har oljeselskapet gitt en avkastning på 8,9 prosent.

– Equinor er blant de store selskapene på børsen som tjener penger, og da blir det lett for analytikere å justere og sette kursmål, sier Næss.

Videre er AksjeNorges liste preget av store, tunge børslokomotiver som Norsk Hydro, DNB, Telenor og Gjensidige. Forventet avkastning for selskapene er henholdsvis 10,8 prosent, 8,1 prosent, 3,9 prosent og 2,1 prosent.