– Høye oljepriser og lave investeringer medfører at oljeproduserende selskaper nærmest drukner i kontanter, konstaterer oljeanalytiker Oddvar Bjørgan i Carnegie.

– Deres luksusproblem er hva alle pengene skal brukes på.

Analytikeren tror oljemarkedet vil være stramt ut året, selv om den seneste coronabølgen kan svekke etterspørselsveksten noe.

– Det enkleste beviset er at Opec+ må øke produksjonen ganske betydelig for å begrense prisoppgangen, tilføyer Bjørgan.

– Vi venter derfor oljepriser på minst 70 dollar i hvert fall gjennom andre halvår, og liker alle oljeaksjene vi følger.

Har nær 100 prosents oppside

Analytikeren mener Panoro Energys oppside er nesten 100 prosent.

– Oppkjøpet de fullførte i år, var basert på oljepriser nær 40 dollar, og er svært verdiskapende med dagens nivå, forklarer han.

For Aker BP er kursmålet 325 kroner, rundt 90 kroner over onsdagens sluttkurs.

– Kursutviklingen har vært forbausende svak, sannsynligvis fordi ledelsen foreløpig ikke vil love noen rask utbytteøkning, utdyper Bjørgan.

– Direkteavkastningen på bare 4 prosent er litt lav, gitt at årets estimerte frie kontantstrøm etter investeringer tilsvarer 20 prosent av aksjekursen, men etter hvert vil utbyttet garantert stige – selv om selskapet også investerer ganske mye.

PENAKRBP

POSITIV TIL SEKTOREN: Oljeanalytiker Oddvar Bjørgan i Carnegie har kjøpsanbefalinger på alle aksjene han dekker. Foto: Eivind Yggeseth

Oppkjøpet de fullførte i år, var basert på oljepriser nær 40 dollar

Oddvar Bjørgan, Carnegie

«Latterlig høy» kontantstrøm

Lundin handles for rundt 265 svenske kroner, og her ser Carnegie en oppside på 85 kroner.

– Fri kontantstrøm-yield er hårfint lavere enn Aker BPs, fordi de betaler mer skatt, men samtidig har de forpliktet seg til langt mindre investeringer de neste årene, så her kan utbyttet ganske raskt økes veldig mye, forteller Bjørgan.

Selv trauste Equinor har en kursoppside på mer enn 20 prosent, ifølge Carnegie.

– Fri kontantstrøm er latterlig høy og utgjorde i første halvår 16 prosent av aksjekursen, sier analytikeren.

– Fortsetter dette, spytter selskapet altså ut hele sin aksjekurs i løpet av tre år.

Bjørgan påpeker dessuten at Equinor drar nytte av skyhøye europeiske naturgasspriser. Han mener aksjens lave prising skyldes en overdreven frykt for at ledelsen blir presset til å investere for mye i ulønnsomme «grønne» prosjekter.

EQNR

To mer spekulative oljeaksjer

Til slutt nevner Bjørgan to mer spekulative aksjer.

– Nylig tok vi opp DNO på «kjøp», da det viser seg at Kurdistans regionale myndigheter (KRG) faktisk innfrir sine betalingsforpliktelser, opplyser han.

– Så lenge det skjer, er aksjen for billig.

Carnegie liker også leteselskapet Africa Energy, som har en verdifull eierandel i det store Brulpadda-funnet utenfor Sør-Afrika.

Forøvrig har meglerhuset de seneste 12 månedene hentet inn penger for Panoro Energy.

DNO