– 2021 har hittil vært bra for bank- og finansaksjer, med god avkastning, bedret lønnsomhet og økt oppkjøps- og fusjonsaktivitet, konstaterer Arctic-analytiker Roy Tilley.

– Oppblussing av coronavirusets deltavariant har skapt litt mer usikkerhet i den seneste tiden, men foreløpig uten at det har resultert i noen større nedstengninger.

I Arctics hovedscenario fortsetter bank- og finansselskaper å dra nytte av gjenåpning og økonomisk innhenting.

Liker norske sparebanker

– Norske banker vil trolig nyte mer godt av en raskere rentenormalisering enn banker i mange andre land, fortsetter Tilley.

– Det er fremdeles god relativ verdi i banksektoren, selv om høy prising kan legge en demper på de bredere børsindeksenes utvikling.

Analytikeren har særlig tro på de norske sparebankene.

– Når halvårsrapportene kommer ut de nærmeste dagene, forventer vi å se en god marsjfart med økende aktivitet, lavere tap og solid kapitalisering som burde gi rom for bra utbytter fremover, utdyper han.

DEKKER FINANSSEKTOREN: Analytiker Roy Tilley i Arctic Securities. Foto: Brian Cliff Oguin

Når halvårsrapportene kommer ut de nærmeste dagene, forventer vi å se en god marsjfart...

Roy Tilley, Arctic Securities

Venter høyere utbytter

Blant de nordiske bankene har Arctic kjøpsanbefalinger på Nordea og Svenska Handelsbanken.

– Nordea har hatt en imponerende resultatutvikling og er blitt belønnet med over 50 prosent kursstigning hittil i år, forteller Tilley.

– God utlånsvekst og fallende kostnader betyr at dette kan fortsette og at målet om 10 prosent egenkapitalavkastning i 2022 vil nås allerede i år.

Analytikeren tilføyer at Nordea er overkapitalisert. Han venter en høy direkteavkastning, nå som Den europeiske sentralbanken har åpnet for utbytter fra Oktober.

Reduserer kostnadene

– Handelsbanken jobber på sin side fortsatt med å få ned kostnadsbasen, og tendensen ser bra ut, sier Tilley videre.

– Med sin konservative risikoprofil tilbyr banken god risk/reward på dagens verdsettelse.

Utenfor banksegmentet er Storebrand blant favorittene. Fallende lange renter har ført til at aksjen i de seneste månedene har underprestert, men ifølge Tilley går driften bra.

Han viser til at veksttakten i andre kvartal var tosifret innenfor både spare-, forsikring og bankvirksomheten.

– Utviklingen i lange renter er vanskelig å spå, men vi tror risikoen her primært er på oppsiden, noe som i så fall vil gagne Storebrand, sier analytikeren.

STB

Nedgraderte to banker

For øvrig nedgraderte Arctic nylig Swedbank og SEB til «hold», ettersom aksjekursene hadde steget kraftig og passert meglerhusets kursmål.

– Vi ser dessuten begrenset oppside i Gjensidige Forsikring, selv om aksjen har gode defensive kvaliteter hvis børsen skulle surne, tilføyer Tilley.

– M&A-mulighetene er også redusert, etter at de tapte drakampen om Codans danske virksomhet, men vi tror det uansett ville ha vært vanskelig å regne hjem den annonserte prisen og at det følgelig er positivt at ledelsen lot oppkjøpsmuligheten passere.

GJF