På tampen av fjoråret, og i begynnelsen av inneværende år, var det skyhøy investor-interesse for vekstselskaper med en fot innenfor det grønne skiftet. Blant de heteste aksjene var selskaper med en kobling til det som av mange spås å bli et gedigent hydrogenmarked.

Mens Nel og Hydrogenpro lager produksjonsenheter for hydrogen, driver Everfuel med fyllestasjoner. De tre selskapene ventes å ha en samlet omsetning på under 900 millioner kroner i år, og har aldri kunnet vise til lønnsomhet i regnskapene.

Til tross for begrensede inntekter skjøt de tre aksjene fart på børsen utover høsten i fjor og på nyåret. Kursfesten tok ikke slutt før Nel var verdsatt til rett i underkant av 50 milliarder kroner, mens Everfuel var priset til 13 milliarder kroner. Hydrogenpros’ topp var på 4,2 milliarder.

I ettertid har fornybarsektoren falt som en stein på Oslo Børs. Flere har pekt på høyere renter og inflasjonsfrykt som en trigger for nedsalget. Når rentene stiger, så øker avkastningskravet. Det rammer først og fremst selskaper som har inntjening lengre frem i tid.

Dette har Nel, Hydrogenpro og Everfuel fått kjenne på. Torsdag var den samlede verdien av de tre selskapene på 25 milliarder kroner. Dette gir et verdifall på 42 milliarder kroner siden januar.

Svake tall

Nel og Everfuel presenterte torsdag sine andrekvartalstall for markedet. Som tidligere viste regnskapene få inntekter og store tap. Markedet svarte med å sende de to selskapene ned 5 og 6 prosent.

Analytikerne var ikke imponert over det Nel leverte.

– Inntjeningen skuffer og det er så godt som ingen vekst i ordrereserven, sier analytiker Andreas Bertheussen i Kepler Cheuvreux.

Konsernsjef Jon André Løkke sier coronapandemien fortsatt setter sitt preg på driften.

– Normalt bør man kunne forvente seg mer vekst i Nel, men vi er fortsatt preget av corona. Selv om folk er lei av å høre det, så er det slik det er, sier han.

Det underliggende ser imidlertid veldig bra ut for hele industrien, mener han.

– Bedre nå enn noen gang før, men dette kommer ikke over natten. Vi forsøker så godt vi kan å forberede oss på fremtiden, noe som er kritisk for å beholde en ledende posisjon. Ingen vet nøyaktig når ting skjer, sier konsernsjef Jon André Løkke i Nel.

Double trouble

Ikke nok med at Nel selv har falt som en stein på Oslo Børs, men selskapet eier også aksjer i Everfuel.

Som følge av kursraset i fyllestasjonsleverandøren, gjorde Nel en negativ verdijustering av eierposten i Everfuel på 213 millioner kroner i andre kvartal. I første kvartal ble det tatt en negativ verdijustering på 466 millioner kroner.

Nel vil bli preget av fluktuasjoner i Everfuel-kursen frem til aksjene eventuelt blir solgt. Lock up-perioden er over den 29. oktober i år. Konsernsjef Jon André Løkke ønsker ikke å kommentere på eierposten i Everfuel overfor Finansavisen.

Taper penger

Everfuel fikk et resultat før skatt på minus 2 millioner euro i andre kvartal, sammenlignet med minus 0,3 millioner euro i samme periode året før. Selskapet er i en oppbyggingsfase, der det kreves store investeringer de nærmeste årene. Ved kvartalsslutt hadde Everfuel en kontantbeholdning på 75 millioner euro.

«Det finansielle resultatet reflekterer at selskapet fortsatt er i en tidlig kommersialiseringsfase av verdikjeden innen grønn hydrogen i våre nøkkelmarkeder», skriver Everfuel i kvartalsrapporten.