Hva sies om en P/E på 2,5, payout ratio på 80 prosent og utbytte på opp mot 30 prosent allerede neste vår? Det høres ut som en drøm når Christen Sveaas går på børs med Western Bulk Chartering.
Investorkundene hos Arctic Securities og DNB Markets fylte opp emisjonen på 130 millioner kroner i løpet av morgentimene mandag. Nå er det duket for børsnotering på Euronext Growth den 20. september.
Sveaas-venner er VIP
Men først i rekken står Christen Sveaas, og han har sørget for å å gi VIP-kort til alt av familie og venner. Sveaas er største eier i Western Bulk gjennom Kistefos Equity Holdings, som har 78,2 prosent.
Foran børsnotering har han plukket en gruppe hjørnestensinvestorer som har tegnet for 52 millioner. Disse er den kortvarige John Fredriksen-toppen Tor Svelland i Svelland Capital, KLP, Global Value Investment og Oceanic Investment.
Men så har en Sveaas sørget for å gi nærstående førsterett til emisjonen i Western Bulk. Disse har fått forhåndstegne for 26 millioner kroner.
Samtlige er det man må kalle Sveaas-selskaper - Hans Eiendom, Senni Eiendom, Kistefos Museets driftsfond, Anders Sveaas' Almennyttige fond og Kistefos Investment.
Både Hans Eiendom og Senni Eiendom er selskaper som hovedsakelig er eiet av Jens Henrik, Peter Oscar og Hans K Munthe Kaas, men der Sveaas sitter som styreleder med 0,1 prosent av aksjene.
P/E på 2-3
Så hva er det som er så attraktivt at Christen Sveaas har sørget for å gi førsteretten til sine egne? Et knallsterkt tørrbulkmarked er nøkkelordet. Men i motsetning til de andre tørrbulkselskapene eier ikke Western Bulk egne skip. Selskapet har en lett balanse gjennom å leie inn skip og finne laster der de kan ta en margin gjennom effektiv drift. Det har de vært flinke til.
I dagens marked tjener selskapet 3.000 dollar pr. skip. Og når snart to tredeler av 2021 er unnagjort guider Western Bulk mot et overskudd på 40-50 millioner dollar. Med en prising på drøyt 100 millioner dollar, snakker vi om en P/E på mellom 2 og 3.
2021 er ekstraordinært, og Western Bulk guider på mer moderate 15-20 millioner dollar i overskudd i årene fremover.
Og de har gitt tydelig beskjed om at her skal det ikke kontraheres stål for pengene, men betales ut til eierne.
Utbyttemaskin
Selskapet signaliserer at 80 prosent skal betales ut til aksjonærene på kvartalsvis basis fremover. Da snakker vi om en voldsom utbyttemaskin som kickstartes av et ekstraordinært utbytte for 2021. Det snakkes om 8 til 10 kroner pr. aksje allerede før neste sommer. Fra en aksje som nå selges for 30 kroner i forbindelse med børsnoteringen.
Arctic og DNB hadde selvfølgelig ingen problemer med å fylle opp investorboken når Sveaas selv hadde sikret mye av plasseringen til sine egne. Western går på børs til en prising på 878 millioner kroner før en emisjon på 118,5 millioner. I tillegg har Kistefos Equity lånt bort aksjer for 11,7 millioner til en overtildelingsopsjon i fall det skulle være behov for å støttekjøpe, men med stor interesse er det usikkert om Sveaas noen gang vil se de aksjene igjen.
Western Bulk ble etablert av Kistefos i 1998 og gikk på børs i 2013 før selskapet ble tatt av børs igjen i 2016 og fikk ny strategi igjen i 2019. Selskapet opererer i dag rundt 110 til 150 skip, har 300 kunder, fem kontorer rundt omkring i verden, 110 ansatte og et årlig lastevolum på 35 millioner metriske ton.