Kinesisk BNP skuffet med en vekst på bare 0,2 prosent i tredje kvartal. Selv om noe av årsaken er nye tiltak for å bremse virusspredningen, er den svake veksten et svært dårlig varsel, mener sjeføkonom Frank Jullum i Danske Bank.
«Kina er under press fra mange sider akkurat nå», skriver Jullum i en kommentar.
Parallelt med krisen i eiendomsbransjen, som ble svært synlig da Evergrande vaklet på randen av konkurs, har boligsalget falt kraftig. I september var salget 17 prosent lavere enn samme måned i fjor.
«Det gjenstår å se hvordan Beijing vil reagere på svakere tall enn ventet», skriver også Nordea Markets’ Tuuli Koivu i en kommentar.
– Forsvinner ikke
Fortsatt var tolvmånedersveksten 4,9 prosent, bare litt bak konsensusforventningen om 5,0 prosent.
Seniorøkonom Kyrre Aamdal i DNB Markets viser til at BNP så langt i år har vokst med 9,8 prosent, målt mot samme periode i fjor. Derfor er det politiske målet om en vekst på «minst 8 prosent» fortsatt innen rekkevidde.
«Men faktorene bak den svake veksten ventes ikke å forsvinne med det første, og det er stor nedsiderisiko rundt vekstprognosen for 2022», understreker Koivu.
Bremser på feil tidspunkt
Foruten økt coronasmitte, bremses veksten av problemene i eiendomsbransjen, og av den internasjonale kraftkrisen.
Koivu tror at Kina vil lette på enkelte politikkgrep både i finans- og pengepolitikken for å holde veksten oppe, men frykter at coronatiltak og strukturelle endringer vil vedvare til vinter-OL åpner, kanskje også til partikongressen i oktober 2022.
«Dette vil bety svak vekst i mange sektorer», advarer hun.
Blant strukturgrepene kinesiske myndigheter har varslet er gjeldsreduksjon i eiendomssektoren, økt selvforsyning i tech-bransjen og anti-monopol-grep.
Disse satsingene ble lansert på et tidspunkt da vekstutsiktene fortsatt var robuste.. Og selv om de kan være positive for Kinas vekstutsikter på lang sikt, vil de dempe veksten kortsiktig.
Global vekstmotor
Også Jullum viser til energikrisen, som har ført til perioder med strømstans i tredje kvartal. Dette bidro til at industriveksten ble halvert. Dessuten er konsumentenes kjøpelyst omtrent halvert, og krisen i eiendomsbransjen kan dempe konsumet ytterligere.
«Det eneste som holder en hånd under veksten for øyeblikket er solid eksport, ikke minst til USA, hvor forbrukerne fremdeles kjøper varer til den store gullmedalen, mange av dem produsert i Kina», skriver Jullum.
Og når Kina sliter, vil resten av verden merke det.
«Kina er verdens nest største økonomi og trekker en tredjedel av den globale veksten i et normalår. Krisen i Kina forverrer risikoen for et stagflasjonslignende scenario for verdensøkonomien, der inflasjonen støttes av en lang rekke flaskehalser og mangel på arbeidskraft, samtidig som veksten reduseres kraftig», frykter Jullum.
Svakt i 2022
Jullum tror, i likhet med Koivu, at kinesiske myndigheter vil komme med tiltak. Et mulig tiltak er statlige lån til eiendomssektoren. Det kan også komme på tale med mindre streng regulering av eiendomsutviklerne.
«Selv om dette klarer å stabilisere situasjonen i eiendomssektoren, forventer vi at den vil sette spor langt inn i 2022, og forventer en nedgang i BNP-veksten til 4,5 prosent i 2022 etter 8 prosent vekst i 2021», varsler Jullum.
