For kort tid siden meldte italienske Eni at fornybardelen av selskapet skal børsnoteres. Oljegiganten er åpenbart svært aktiv om dagen, for tirsdag kveld ble markedet varslet om at også det Hitechvision-deleide oljeselskapet Vår Energi skal på børs.

Målt i oljeproduksjon er Vår Energi på størrelse med Kjell Inge Røkkes Aker BP, som har en markedsverdi på 120 milliarder kroner på Oslo Børs. En børsnotering av et selskap i den størrelsen ville vært å regne som meget stor i norsk målestokk.

Lettere sagt enn gjort

– Flere milliarder med friske penger inn i oljesektoren i dag er ingen enkel oppgave, sier analytiker Anders Holte.

Han har ansvaret for analysedekningen av oljeselskapene på Oslo Børs i meglerhuset Kepler Cheuvreux – som blant annet var med på børsnoteringen av Saudi Aramco . Han tror det vil bli tøft å børsnotere Vår Energi nå som investorene i stadig større grad vender ryggen til oljeinvesteringer.

– Det å børsnotere et stort oljeselskap i dag, er vanskelig nok som det er. Man får selvfølgelig hjelp av høye olje- og gasspriser, men jeg er usikker på hvor lett det er å utnytte det gjennom en noteringsprosess. Det har jo gått rykter om et par store noteringer av europeiske olje- og gasselskaper som stadig vekk blir dyttet ut i tid, sier Holte.

Han er sikker på at Eni og Hitecvision vil velge Oslo Børs for noteringen av Vår Energi. Men selv i Norden har mange finansinstitusjoner vendt ryggen til oljeinvesteringer, noe som kan gjøre en børsnotering krevende.

– Mange finske finansinstitusjoner er ute av oljeinvesteringer. Det samme er svenskene. Ser man på aksjonærlisten i Lundin er det ingen svenske finansielle institusjoner. I Norge har man mange som er i sektoren, men nå er også oljesektoren større i Norge. Utenfor Norden er interessen lavere en det som har vært tilfelle tidligere.

Spørsmål om pris

Eni vil beholde en majoritetsandel i Vår Energi ved børsnotering. Spørsmålet mange stiller seg er hvor stor del som skal noteres, og til hvilken pris.

– Eni og Hitechvision selger ikke hele selskapet, så de kommer ikke til å hente 120 milliarder, sier Holte.

– Man kan gjerne si til investorene at prisingen vil bli som Aker BP, men man må ofte gi rabatter i slike prosesser. Mange vil nok se mot Aker BP, men prisingen pr. fat er ofte avhenging av porteføljen. Generelt er det vel lite trolig at man i en noteringsprosess oppnår lik prising som etablerte spillere som Aker BP.

Et alternativ til børsnotering ville vært å selge Vår Energi. Holte tror det er vanskelig å finne en kjøper.

– En børsnotering er nok den eneste veien ut for Hitechvision og Eni i Vår Energi. Det kan hende sektorsentimentet snur, og prosessen vil jo være avhenging av prisen til slutt, men jeg tror ikke det blir en enkel jobb å sette dette.