Norges Bank holdt torsdag styringsrenten uendret på 0,25 prosent, fullstendig som ventet.
Dette er helt i tråd med budskapet fra september, da det het: «Slik komiteen nå vurderer utsiktene og risikobildet, vil styringsrenten mest sannsynlig bli satt videre opp i desember».
Sentralbanken gjentar nå budskapet om renteheving i desember.
Flaskehalser
«Oppgangen fortsetter om lag som ventet», skriver sentralbanken, og viser til at ledigheten har falt videre. Strømprisene, som har gitt høyere inflasjon, hindrer ikke at kjerneinflasjonen holder seg under inflasjonsmålet. Norges Bank viser også til at strømprisene har kommet noe ned.
Men Norges Bank advarer:
«Fremover vil trolig økt aktivitet i økonomien og stigende lønnsvekst bidra til å løfte den underliggende inflasjonen, men styrkingen av kronen den siste tiden kan dempe prisoppgangen», heter det.
De internasjonale forstyrrelsene i produksjonskjedene kan både dempe veksten og «bidra til høyere prisvekst også her hjemme», tror Norges Bank.
Norges Bank tror at utbredt vaksine vil dempe behovet for nye innstramminger.
– Mer eksplisitt
– Det ligger ikke mye nytt i signalene fra Norges Bank nå, mener seniorøkonom Kyrre Aamdal i DNB Markets.
– Men de er mer eksplisitte på at problemene i internasjonale verdikjeder kan dempe oppgangen og gi høyere inflasjon her hjemme. Samtidig sier de ikke hvordan de vil reagere på dette, sier Aamdal.
– Mest trolig ser de på dette som to forhold som trekker hver sin vei på renteutviklingen.
– Armageddon
Nordea Markets mener det er flere utviklingstrekk som burde trekke rentebanen opp i desember, men konstaterer at Norges Bank torsdag tegnet et balansert bilde.
«Vi er overbevist om at desemberhevingen er sikker. Bare armageddon kan hindre det», skriver makroøkonom Dane Cekov i en kommentar.
Han tror at den nye rentebanen i desember vil øke antallet hevinger i 2022 fra tre til fire.
Fire hevinger i 2022 har også vært innbakt i markedsprisingen den siste tiden. Sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken Capital Markets peker på at markedsprisingen ett år frem har sunket noe torsdag formiddag.
Forsiktig
Norges Bank pekte allerede i september på at renteoppgangen må skje gradvis på grunn av usikkerheten rundt hvordan økte renter virker. Dette gjentas nå.
De økte smittetallene den siste tiden kan ytterligere dempe renteoppgangen, men Norges Bank legger til grunn at de høye vaksinetallene demper behovet for nye innstramminger.
I september hadde lange internasjonale renter sunket noe etter sommerens oppgang. De har nå snudd oppover, og Norges Bank mener noe av grunnen er signaler om innstramming fra flere sentralbanker.
Terminrentene for Norges handelspartnere har steget med fra under 0,5 til rundt 0,75 prosent tre år frem.
Både for olje og gass er terminprisene for de kommende årene løftet. De høye energiprisene ligger bak mye av kronestyrkingen, som ventes å dempe inflasjonsøkningen noe, tror Norges Bank.
