Mesteparten av Quantafuel’s inntekter de neste par årene skal komme fra det petrokjemiske anlegget i den danske byen Skive, men produksjonen siden oppstart for et drøyt år siden har vært marginal.

Selskapet installerer for tiden utstyr som skal sikre at det når «proof of concept» ved fabrikken rundt årsslutt. Enkelt forklart er dette at prosessen som skal gjøre plast om til oljeprodukter er stabil over en viss periode, slik at fabrikken kan begynne å produsere for fullt.

Finansdirektør Kristian Flaaten i Quantafuel er trygg på at pengene vil rulle inn når driften på Skive kommer i gang.

– Anleggene i Skive og Kristiansund vil dekke sin egen drift. Når inntektene derfra øker, vil de også dekke de generelle kostnadene, sier han.

Begynner å haste

Inntekter fra Skive er sårt trengt for Quantafuel. Etter å ha brukt 116 millioner kroner i tredje kvartal, sitter selskapet igjen med 379 millioner kroner.

Gjenværende investeringer på anleggene i Skive og Kristiansund i tillegg til sorteringsanlegget i Aalborg beløper seg til omtrent 145 millioner, samtidig som selskapet årlig brenner omtrent 120 millioner kroner i administrative kostnader. Sannsynligvis vil selskapet sitte igjen med drøyt 100 millioner kroner ved slutten av neste år.

– Vil dere trenge kapital i løpet av 2022?

– Det får vi komme tilbake til den dagen det blir aktuelt. Men det er klart at med store vekstprosjekter vil det trengs kapital i en eller annen form. Ytterligere finansiering vil være en miks av egenkapital og gjeld, sier Flaaten.

Quantafuel forventer å få 1.000 dollar pr. tonn for oljen som skal leveres fra Skive. 

– Vi har diskusjoner internt, men dette er et veldig konservativt anslag. Vi ser blant annet at prisen på biodrivstoff har doblet seg, sier kommersiell direktør Dr. Christian Lach.

Han ser ingen indikasjoner på at produktet vil bli mindre lønnsomt fremover.

– Aldri i livet. Og kvaliteten vi lager ved Skive er i hvert fall ikke verre enn det andre produserer. Jeg vil gå så langt som å si at den er bedre.

Lukter emisjon

– Med mindre selskapet begynner å generere inntekter fra anlegget i Skive, vil det gå tom for kontanter i løpet av halvannet til to år, sier analytiker Ivar Ryttervold i Arctic Securities.

Han tror selskapet i løpet av de neste 12-18 månedene har behov for påfyll av kapital. Med mer enn halvering av Quantafuel-aksjen siden nyttår er det lite fristende for selskapet å hente penger på nåværende tidspunkt.

– Jeg tror de kommer til å vente med å hente kapital. I hvert fall til etter de har bevist at anlegget i Skive kan operere på høy kapasitet, så de kan hente penger på høyere kurs.

SPÅR EMISJON: Analytiker Ivar Ryttervold i Arctic Securities mener Quantafuel må hente penger. Foto: Arctic Securities

Quantafuel venter å generere positiv kontantstrøm fra Skive i andre halvår neste år. Samtidig leverer anlegget i Kristiansund positiv kontantstrøm.

– Det gjør at de kan holde det gående litt lenger, sier analytikeren.

Det ble en etterlengtet opptur da Oslo Børs åpnet for handel torsdag morgen, men aksjen handlet tilnærmet flatt utover ettermiddagen.

– Det var veldig lite nytt i rapporten. Det er positivt at det ikke er nye negative overraskelser, som har vært en gjenganger, sier Ryttervold.

Må investeres

Ryttervold i Arctic mener Quantafuel har lite penger på bok sammenlignet med hvor mye som skal investeres.

– Quantafuel har et betydelig kapitalbehov i årene fremover når de skal bygge anleggene i Esbjerg, Amsterdam og Storbritannia, sier han, og fortsetter.

– På sikt vil bankfinansiering eller grønne obligasjoner være et alternativ, men det kommer ikke til å skje på de første anleggene. Først må de bevise at teknologien fungerer i kommersiell skala, sier han.

Nyere testing viser at dagens oppsett i Skive ikke vil gi den kvaliteten som BASF krever i fremtidige leveranser, uten modifikasjoner.

– Vi sier ikke at vi ikke skal investere i anlegget. Det vil være en egen diskusjon. Jeg kan godt tenke meg at implementering av endringer vil trenge nye investeringer, sier driftsdirektør Terje Eiken.

Han påpeker at dette er lengre frem i tid, og at Skive i dag leverer i henhold til avtalen med BASF.

– Eventuelle investeringer vil være lengre frem i tid. Det vi kan si er at vi vil være klare til å tilby den riktige spesifikasjonen til kundene våre til så lave kostnader som mulig, sier han.