ICEGR
Et knapt minutt etter at mobilselskapet la frem tredjekvartalstall torsdag morgen, ble det kjent at selskapet planlegger en omfattende restruktureringsprosess.
I den forbindelse skal det hentes inn 2,5 milliarder kroner i egenkapital. 1,5 milliarder av disse skal brukes til å løse den langvarige lånetvisten med det amerikanske fondet GoldenTree, som var långiver til Ice-selskapet AINMT Holdings.
Det amerikanske fondet har lenge hevdet Ice har brutt lånevilkårene i det såkalte PIK-lånet (payment in kind, red. anm), en lånetype som gis til bedrifter som anses å ha høy finansiell risiko, utstedt tilbake i 2015. Ice mener på sin side at det ikke er noe hold i noen av påstandene, men nå skal mobilselskapet innfri lånet og legge ballen død.
Den resterende milliarden skal brukes på «identifiserte investeringsmuligheter, inkludert investeringer i 5G-utrullingen, nettverkskapasitet, utsatte betalinger og andre driftsinvesteringer».
Og aksjemarkedet er ikke nådig, som mer enn halverer aksjen på Oslo Børs torsdag. Klokken 13.15 er Ice-aksjen ned nær 60 prosent til 5,40 kroner.
Helt nye forutsetninger
Samtidig er Ice i parallelle samtaler med den mangeårige investoren Rasmussengruppen, som eier vel 10,7 prosent av aksjekapitalen, om en konvertering av gjeld til aksjer.
Det dreier seg om konvertible obligasjoner med et utestående beløp på 546 millioner svenske kroner, i tillegg til annen obligasjonsgjeld på 760 millioner kroner.
Det opplyses videre et at selskapet tre største aksjonærer støtter den pågående prosessen. Den største aksjonæren Access Industries har indikert at det ikke ser for seg å delta i kapitalinnhentingen, og har vist interesse i å delta i konvertering av gjeld til aksjer.
DNB Markets-analytiker Frank Maaø sier at de har hatt en holdanbefaling på Ice, men at det nå blir helt nye forutsetninger.
– Rent faktuelt sier selskapet at de største eierne støtter forslaget gjennom konvertering av gjeld til egenkapital, men det er så klart påfallende at hovedeier Access Industries ikke klart har signalisert at de er med, men tvert imot sier at de ønsker å la sin andel vannes ut, sier han.
NYE FORUTSETNINGER: Aksjeanalytiker Frank Maaø i DNB Markets. Foto: DNB
– Løsningen med GoldenTree er så klart positivt for selskapet, og får man til dette samt resten av refinansieringen, blir det langt lavere kapitalkostnader enn tidligere.
Arctic Securities skriver noterer seg også at Access Industries ikke vil delta i kapitalinnhentingen og bare i gjeldskonverteringen, ifølge en rapport.
Alt må klaffe
Til tross for at DNB Markets mener at mindre gjeld og betydelig bedret kapitalstruktur er akkurat hva Ice trenger, pekte meglerhuset i morgentimene på at mangelen på klarhet rundt kapitalinnhentingen trolig ville legge aksjen under et betydelig press.
«Som vi har pekt på i tidligere rapporter, er den finansielle rullebanen i selskapet svært kort», heter det.
Men for at Ice skal bli et slankere selskap, må selskapet lykkes med kapitalinnhentingen hvis det skal klare å få GoldenTree-forliket og gjeldskonverteringen i boks. Hvis alt imidlertid klaffer, vil netto rentebærende gjeld halveres og de årlige rentekostnadene reduseres med nær 300 millioner.
Under presentasjonen fikk finansdirektør Ola Beinnes Fosse spørsmål om han tror restruktureringen kan gjennomføres, hvorpå han svarer:
– Ja, jeg tror den absolutt kan gjennomføres, selvsagt. Jeg tror også det er viktig å nevne at det er veldig viktig for Ice for å ta selskapet til det neste nivået, sa han ifølge TDN Direkt.
Selskapets oppdaterte plan innebærer i tillegg et omsetningsmål på mellom 4 og 5 milliarder på mellomlang til lang sikt, med en justert EBITDA-margin på over 30 prosent. Markedsandelen i smarttelefonmarkedet i Norge skal ligge på over 20 prosent.
Frank Maaø noterer seg at disse målene er under prognosene meglerhuset lå inne med, og betydelig lavere enn selskapets tidligere mål på mellomlang sikt.
DNB Markets er for ordens skyld hyret inn som finansiell rådgiver i forbindelse med emisjonen.
