Fredag tok Meltwater farvel med Euronext Growth. Mandag går selskapet på Oslo Børs. Dermed har selskapet også gått fra å være en tilsynelatende pengemaskin til å bli et tilsynelatende tapssluk.
For den 16. november rapporterte Meltwater sine regnskaper for tredje kvartal. Etter børsslutt torsdag 16. desember la selskapet frem prospektet for Oslo Børs-noteringen kombinert med en melding om at dette medførte overgang fra regnskapsstandarden US GAAP til IFRS.
Forskjellen var dramatisk, ifølge nyhetsbrevet Xtrainvestor, som har omtalt forholdet..
Forskjell på 270 millioner
Kvartalsrapporten viste at selskapet hadde et EBITDA-resultat på 12,8 millioner dollar for årets ni første måneder – ifølge US GAAP. Prospektet viser at det samme EBITDA-resultatet var på minus 17,2 millioner dollar – ifølge IFRS.
Vi snakker da om driftsresultat før av- og nedskrivninger – altså før finansielle poster og skatt.
I kroner hadde Meltwater tidligere et overskudd på 115 millioner kroner, hvilket ble snudd til et underskudd på 155 millioner kroner. Selskapet gikk følgelig fra å være en virksomhet med stort overskudd til en virksomhet med enda større underskudd.
Men EBITDA kan også være så mangt. For både Meltwater og analytikere justerer EBITDA-resultatet.
Meltwaters forklaring
Så hvordan i all verden kan en pengemaskin bli et tapssluk? Slik forklarer Meltwater endringen:
«Ved beregning av EBITDA rapportert under US GAAP ble følgende tilleggslinjer lagt tilbake fra resultat/(tap) for perioden:
341 millioner i 2020
Selskapet rapporterte 2020 EBITDA på 23,9 millioner dollar under US GAAP-regnskap. Dette sammenlignes med 14,0 millioner dollar i IFRS-regnskapet eller et ugunstig avvik på 37,9 millioner dollar.
Denne forskjellen er primært drevet av en tidlig nedbetaling av gjeld i fjerde kvartal 2020 som resulterte i en kostnad på 34,3 millioner dollar i IFRS-regnskapet som ble lagt tilbake til US GAAP-regnskapet.
Forskjellen i EBITDA på 29,97 millioner dollar er primært drevet av en engangs aksjekompensasjon på 30,4 millioner dollar i form av aksjekompensasjon knyttet til opsjonsendringer på 11,2 millioner dollar og RSU-endring på 19,2 millioner dollar.
Uendret prising
At justert EBITDA hadde en voldsom endring i motsatt retning - fra 10,2 til 24,4 millioner dollar forklares med ulik behandling av avskrivninger, amortisering og verdifall,
Helt på bunn i regnskapet gikk Meltwater fra minus 28,8 millioner dollar i henhold til US GAAP til minus 47,8 millioner dollar i henhold til IFRS.
Pareto Securities har kjøpsanbefaling på Meltwater, og står sammen med DNB Markets bak noteringen på Oslo Børs. Meglerhuset påpeker at regnskapsendringen ikke påvirker cashflowen i selskapet, og følgelig heller ikke skal påvirke verdsettelsen.
Aksjemarkedet syntes å være enig i den konklusjonen, og sendte aksjen opp 30 øre til 24,60 siste dag på Euronext Growth.