Pareto Securities-analytiker Carl Jørgen Flaen hever kursmålet på Kitron fra 27 til 30 kroner samtidig som han gjentar sin kjøpsanbefaling på aksjen. Samtidig heves estimatet for justert driftsresultat i 2022 og 2023 med henholdsvis 31 og 35 prosent, hovedsakelig for å reflektere oppkjøpet av BB Electronics.
– Et godt strategisk kjøp
– Det siste oppkjøpet ser ut som et godt strategisk kjøp med tanke på at det er et selskap som har tilstedeværelse i en rekke land. I tillegg har de eksponering mot industrisektoren og telekomsektoren, og det er sektorer som vokser raskt. De kjøper ikke et selskap de ønsker å snu rundt, men et kvalitetsselskap, sier Flaen til Finansavisen.
20. desember meldte Kitron at det har inngått en avtale om å kjøpe det danske EMS-selskapet BB Electronics A/S, som har produksjonsanlegg i Danmark, Kina og Tsjekkia. Kjøpesummen var på 600 millioner danske kroner på en gjeld- og kontantfri basis, og beskrives av Pareto Securities som meget inntjeningsinnvannende.
– BB Electronics gir oss en solid posisjon i enda et nordisk land og utvider Kitrons fotavtrykk i Sentral- og Øst-Europa og Kina. Oppkjøpet åpner også for etablering i India, uttalte Kitron-sjef Peter Nilsson i forbindelse med oppkjøpet.
To dager senere gjennomførte Kitron en rettet emisjon med et bruttoproveny på rundt 350 millioner kroner.
Pareto Securities beskriver BB Electronics som et kvalitetsselskap som vokser rundt 20 prosent i året, med en avkastning på sysselsatt kapital på mer enn 20 prosent. Flaen mener oppkjøpet bidrar til å utvide Kitrons geografiske fotavtrykk samtidig som det vil øke eksponeringen mot noen av de raskest voksende markedssektorene.
– Aksjen har lenge vært alt for billig
– I mine øyne kjøper de selskapet til halv pris i forhold til hva det er verdt, og sammen vil de bli enda sterkere enn hva Kitron var alene. Kitron-aksjen har lenge vært altfor billig, og selskapet har potensial til å generere ekstremt god avkastning over tid, noe det også har gjort historisk, sier Flaen til Finansavisen.
Analytikeren beskriver prisen som et røverkjøp på rundt 9 ganger EV/EBIT på 2021-estimatene mens Kitron ble handlet til rundt 17 før oppkjøpet.
Siden kjøpet av BB Electronics ble kjent har Kitron-aksjen gått opp nesten 30 prosent til 24,25 kroner, noe Flaen mener er en korrekt markedsreaksjon. Samtidig understreker han at det langsiktige vekstpotensialet fortsatt er undervurdert. For at det nye kursmålet skal innfris må aksjen stige ytterligere 24 prosent.
BB Electronics ble etablert i 1975 og er en fullserviceleverandør av EMS (Electronics Manufacturing Services) med base i Horsens i Danmark. Konsernet omsetter for rundt 1.000 millioner danske kroner i 2021, har rundt 750 ansatte.