Da Pryme i oktober i fjor meldte at det var blitt inngått en avtale med oljegiganten Shell om kjøp av selskapets oljeprodukter fra resirkulert plast, gikk kursen i taket.
Pryme smalt opp 15 prosent da åpningsbjellen ringte på Oslo Børs dagen avtalen ble meldt. Få timer senere hadde aksjen steget hele 70 prosent til 37 kroner aksjen.
Pareto-analytiker Tom Erik Kristiansen, som allerede hadde en kjøpsanbefaling på aksjen, var svært positiv til avtalen.
«Vi synes aksjen bør gå mer enn 10-15 prosent på dagens nyheter. Samarbeidet bekrefter potensialet til selskapet», sa han til Finansavisen.
Den største risikoen i Pryme var, ifølge Pareto, om det skulle oppstå problemer med teknologien eller driften ettersom selskapet ennå ikke hadde bevist at den ville fungere i kommersiell skala.
Kostnadsbombe
Torsdag slapp Pryme fjerdekvartalsrapporten for i fjor. Der ble det opplyst at selskapet trenger penger, og at det planlegges å hente 15 millioner euro - rundt 150 millioner kroner - i ny kapital. Til sammenligning er børsverdien i selskapet nå på rett i overkant av 200 millioner kroner, og en eventuell emisjon vil kunne føre til massiv utvanning av eksisterende aksjonærer.
Samtidig forskyves produksjonsstarten ved prosesseringsanlegget i Rotterdam med mellom tre og seks måneder.
Samme dag sendte Pareto Securities ut en kommentar på nyhetene fra selskapet, hvor det skrev at Pryme er vanskelig å verdsette før kapitalbehovet er dekket, og at meglerhuset opphører dekningen av aksjen. Meglerhuset, som i sin tid tok selskapet på børs, har blitt innhentet som finansiell rådgiver.
«Selv om visse utsettelser og kostnadsoverskridelser var risikofaktorer vi visste om, mener vi 70 prosent økning i investeringsbehovet er mye høyere enn forventet. Oppsidepotensialet er fortsatt stort, men dagens nyheter var et tilbakeslag for selskapets evne til å levere på sine ambisjoner», står det i kundeoppdateringen fra Pareto.
Tilrettelegger
– Som rådgiver synes vi det er ryddigst å ikke ha noen anbefaling mens prosessen pågår, sier analytiker Tom Erik Kristiansen til Finansavisen.
Fredag faller Pryme-aksjen til under 14 kroner og selskapet prises til 200 millioner kroner.
– Tok dere for hardt i da dere satte kursmål på 150 kroner i Pryme?
– Tidligere kursmål ble satt på et tidspunkt hvor denne industrien handlet på mye høyere verdsettelser enn i dag, sier Kristiansen.
Han trekker frem kursfallet fra 80 til 15 kroner i Quantafuel, som er det største børsnoterte selskapet i sektoren.
– Det påvirker også verdsettelsen av de mindre selskapene innenfor samme område på børsen. I tillegg til det var nyhetene om forsinkelser og at de trenger mer penger nå skuffende, sier analytikeren.
Nordea-eufori
Pareto Securities var ikke det eneste meglerhuset som priset Pryme himmelhøyt i høst. Analytiker Elliott Jones i Nordea Markets tok opp dekning med en kjøpsanbefaling og kursmål 113 kroner.
Jones så samtidig rom for betydelig oppside utover kursmålet han satt på aksjen.
«Dersom jeg beholder modellen min, men utelater all risiko på hvert anlegg de skal bygge ut, så får jeg et kursmål på over 200 kroner. Det er enorm oppside», skrev han i analysen.
Fredag tar Jones grep og nedjusterer kursmålet på Pryme til 100 kroner, men han er ikke like skuffet som kollegaen i Pareto, og beskriver selskapets nye hindringer som «lite overraskende»
«Kursmålet vårt, som tar høyde for kapitalbehovet som trengs for utrulling av nye fabrikker, representerer betydelig oppside til nåværende kurs. Med en markedsverdi på 13 prosent av sitt nærmeste sammenlignbare selskap, fortsetter vi å se Pryme som et attraktivt selskap i en megatrend innenfor resirkulering», skriver Jones i en oppdatering til kundene.
