Siden Russland rykket inn i Ukraina har oljeprisen vært opp og ned som en berg-og-dal-bane. For tre uker siden nærmet oljeprisen seg 130 dollar pr. fat, men prisen har falt nærmere 15 prosent til rundt 106 dollar siden.
Skal man tro analysesjef for råvarer i SEB, Bjarne Schieldrop, skal oljen få en kraftig prisrekyl fra dagens nivå. Han peker på at den globale økonomien har blitt truffet av et tilbudssjokk i etterkant av den russiske invasjonen av Ukraina.
– Det er ikke sånn at man bare kan legge krigen bak seg og så går alt tilbake til normalt. Det er en strukturell, stor endring i energipolitikken i Vest-Europa og USA versus Russland, og det vil ha implikasjoner i flere år fremover. Det er det som gjør dette så dramatisk, sier Schieldrop.
Han viser blant annet til at Vestens straffegrep mot Russland etter invasjonen av Ukraina og påfølgende endringer i energipolitikken, som at EU vil redusere avhengigheten av russisk gass, er et dramatisk skifte i måten det globale energimarkedet fungerer på.
Kraftige oppjusteringer
I andre kvartal oppjusterer Schieldrop sine utsikter for Brent-oljeprisen fra 85 til 120 dollar fatet, mens for tredje kvartal jekker han opp fra 75 til 110 dollar. I fjerde kvartal ser han en oljepris på 95 dollar fatet, opp fra 65 dollar tidligere.
Snittet for oljeprisen i år vil dermed ligge på 106 dollar fatet. Til neste år og i 2024 vil oljeprisen derimot falle kraftig tilbake, mener Schieldrop, som anslår en oljepris på henholdsvis 85 og 80 dollar i snitt.
Schieldrop peker på at Russland er verdens største energieksportør, og at det som skjer med Russland dermed slår hardt ut i globale markeder. I tillegg står Europa midt oppe i en energikrise.
– Markedene går ballistisk ettersom det er så store volumer i spill, og forventningene er at vi kommer til å miste et sted mellom 2-3 millioner fat olje- og oljeprodukter i april. Europa er i brennpunktet i denne dynamikken, sier analysesjefen.
Nye og gamle oljeprisanslag i dollar/fat
| Periode | Ny | Gammel |
| 1. kvartal 22 | 98 | 85 |
| 2. kvartal 22 | 120 | 85 |
| 3. kvartal 22 | 110 | 75 |
| 2022 | 106 | 77,5 |
| 2023 | 85 | 60 |
| 2024 | 80 | 60 |
I tillegg peker Schieldrop på at Russland går inn i en dyp resesjon på grunn av de vestlige sanksjonene. Dette betyr mindre utstyr og investeringer i ny oljeproduksjon.
– Russisk produksjon kommer høyst trolig til å være lavere enn den ellers ville vært om ett år. Man må regne med at russerne kommer til å bli tvunget til å redusere produksjonen en gang i april, da de må fylle opp egne lagre.
Han gjør også grep i prognosene for europeiske gasspriser, og tror den vil tilsvare 218 dollar pr. fat oljeekvivalenter i 2022, 140 dollar fatet i 2023 og 90 dollar fatet i 2024.
Tar Equinor til kjøp
Oljeanalytiker Anders Rosenlund i SEB drar opp en rekke kursmål og anbefalinger som følge av de oppjusterte olje- og gassprisanslagene.
Han oppgraderer giganten Equinor fra hold til kjøp, samtidig som at kursmålet høynes fra 250 til 370 kroner.
«Varige høye priser som reflekterer geopolitisk risiko oversettes til en sterkere og lengre periode med svært attraktiv lønnsomhet og kontantstrøm for oljeselskapene, mens aksjemarkedet virker å prise inn en raskere normalisering av prisene,» skriver Rosenlund og Herman Lia i en rapport. Og:
«Dette gjør at «risk/reward etter vårt syn er enda mer gunstig.»
Analytikerne holder seg unna anbefaling på Aker BP, ettersom sammenslåingen med Lundin Energy ikke er ferdigstilt.
Av de mindre olje- og gassprodusentene blir OKEA oppgradert til kjøp fra hold, og det nye kursmålet er 40 kroner mot 31 tidligere. BW Energy beholder kjøpsanbefalingen, men kursmålet jekkes opp til 35 fra 28 kroner.