Den russiske Microsoft-leverandøren Softline har siden 2018 eid aksjer i Crayon gjennom holdingselskapet Axion Bidco. Siden midten av mars har konkurrenten måkt ut aksjer i det norske IT-selskapet.
Softline skal ha havnet i pengenød etter å ha blitt hardt rammet av vestlige sanksjoner. Microsoft har etter at krigen i Ukraina brøt ut stanset salget av nye produkter i Russland, samtidig som mye av midlene deres skal være låst.
– Vi tror de selger aksjer på grunn av likviditetsproblemer, fordi kontantene deres er fryst i Russland som følge av sanksjonene, sier analytiker Petter Kongslie i SpareBank 1 Markets.
Kongslie mener Softline vil ut av Crayon og at aksjene vil selges i markedet. På grunn av risikoen knyttet til sanksjoner vil ikke meglerhus ta på seg jobben med å gjøre blokksalg.
– Det vil bli viktig å følge med på Softlines beholdning. Når de er ferdige med å selge, er det på tide å se på Crayon-aksjen, selv om fortsatt både SoftwareOne og OEP har mye aksjer igjen, sier han.
Under flaggegrensen
28. mars annonserte Axion at det var blitt solgt 442.380 aksjer i Crayon. Etter salget ble selskapet sittende igjen med 4,14 millioner aksjer, tilsvarende et eierskap på 4,73 prosent.
Ettersom Softline-fondet Axion falt under flaggegrensen på 5 prosent har de ikke plikt til å melde videre nedsalg.
Etter det Finansavisen kjenner til, ligger Axion i Crayons aksjonærlister under en konto styrt av Citibank.
Aksjonærlister viser at Softline har storsolgt Crayon-aksjer i det åpne markedet etter at de krysset flaggegrensen. Siden midten av mars har det blitt solgt 1,69 millioner Crayon-aksjer gjennom Citibank-kontoen.
Softline er ikke det eneste selskapet som vil ut av Crayon. Tirsdag ble det kjent at sveitsiske SoftwareOne solgte 4,4 millioner aksjer, mens hedgefondet OEP ITS Coöperatie solgte 3,3 millioner aksjer i begynnelsen av mars. I begge tilfeller ble det inngått en lock-up-periode på 90 dager.
– Totalt har de tre selskapene igjen drøyt 17 millioner aksjer. Vi tror man bør ha Crayon som «første innbytter» ettersom de er den neste «spilleren» til å entre banen når vi har fått mer klarhet rundt overhenget av aksjer i selskapet, sier Kongslie.
Russiske koblinger
Softline ble startet i 1993 av russeren Igor Borovikov. Selskapet startet som en liten lokal leverandør av programvare, men har vokst til å bli en global tilbyder av IT-løsninger og tjenester med over 8.200 ansatte.
Selskapet har hovedkontor i London og er notert på London Stock Exchange. Børsnoteringen i oktober i fjor bidro til at Borovikov gjorde et solid formuehopp, og ifølge Forbes er han god for 760 millioner dollar.
I 1998 signerte Softline en partnerskapsavtale med Microsoft med hovedfokus på store kunder. Softline har omtrent 50 prosent av virksomheten sin i Russland, men er også tilstede i Øst-Europa, Latin Amerika og India. Stedet hvor Crayon møter Softline mest er i Øst-Europa.
På bakgrunn av usikkerheten rundt den russiske virksomheten valgte Softline å trekke guidingen for helåret 2021, som strakk seg til 31. mars i år.
Softline har rast på London-børsen, og hittil i år er aksjen ned 44 prosent.
Nye nedsalg
Analytiker Henriette Trondsen i Arctic Securities mener nye nedsalg fra Softline og SoftwareOne kan tynge Crayon-aksjen fremover.
Hun mener samtidig at Softlines problemer kan gi Crayon muligheter.
– Det kan åpne seg muligheter for Crayon i Øst-Europa dersom Softline møter på utfordringer. Crayon kan ta markedsandeler i denne regionen, noe som er støttende for veksten fremover, sier hun.
Kongslie mener som Trondsen at konkurransesituasjonen til Crayon og andre leverandører i Europa vil bedre seg betydelig.
– Microsoft har sagt at de ikke vil gjøre nye salg gjennom russiske selskaper eller underleverandører, slik som Softline, sier han.
For det andre tror han kundene til Softline vil se seg om etter andre leverandører.
– Om vi var en kunde av Softline i dag og så risikoen relatert til sanksjoner og likviditetsposisjonen deres, ville vi sett etter nye partnere eller i det minste to partnere.
Han tror Crayon og andre aktører i Europa vil tjene på et eventuelt Softline-bortfall på sikt.
– Vi tror Crayon vil få mange nye kunder i første halvår, som sammen med generelt lavt kundefrafall i så tilfelle vil gi en betydelig positiv nettoeffekt, sier han.
