For 11 år siden kjøpte Stein Erik Hagen netthandelsaktøren Komplett av børs for én milliard kroner, og i fjor gjorde han børscomeback til en prising på 4,3 milliarder kroner.
Det ble ikke hentet kapital i forbindelse med børsnoteringen og Stein Erik Hagens Canica benyttet muligheten til å selge 26,5 millioner kroner aksjer til en aksjekurs på 60 kroner. Nedsalget ble oppjustert med 3,5 millioner aksjer, og Hagen innkasserte nærmere 1,7 milliarder kroner.
Børsnoteringen fant sted den 21. juni i fjor, og timingen kunne ikke vært bedre. Våpendragerne ABG Sundal Collier og SEB kunne løpe rundt til investorene med fantastiske regnskapstall for coronaåret 2020, der alle skulle hamstre elektronikk til hjemmekontoret.
– Riktig tidspunkt
I 2020 økte Komplett omsetningen til 7,5 til 9,9 milliarder kroner, tilsvarende en vekst på formidable 31 prosent. Lønnsomheten bedret seg også kraftig, hvorpå driftsresultatet steg fra 48 til 271 millioner kroner.
Tidligere Canica-sjef Nils Setle (nå konsernsjef i Orkla), gikk langt i antyde at det var et gunstig tidspunkt å børsnotere Komplett. Til Finansavisen sa han følgende:
«Canica er en aktiv og langsiktig eier i Komplett. Samtidig ser vi at det nå kan være et riktig tidspunkt å ta Komplett på børs. Vi har god erfaring som eiere av børsnoterte selskaper med god governance og der vi får en løpende markedsprising av våre verdier. Vi vil fortsette å støtte selskapet som en betydelig og aktiv eier».
Etter det Finansavisen erfarer, har Komplett tidligere prøvd på en børsnotering uten å lykkes.
I fjor fortsatte veksten for Komplett, og netthandelsgiganten omsatte for over 11 milliarder kroner etter en vekst på nærmere 12 prosent, samtidig som driftsresultatet økte til 369 millioner kroner.
Kraftig kursfall
Torsdag la Komplett frem regnskapstall for første kvartal som viste et omsetningsfall på 0,8 prosent til 2,6 milliarder kroner.
Inntektene fra personmarkedet (B2C) falt med 14,6 prosent, mens inntektene fra bedriftsmarkedet (B2B) og distribusjon økte med henholdsvis 20,5 og 19,8 prosent.
Komplett
| (Mill. kr) | 1. kv./22 | 1. kv./21 |
| Driftsinntekter | 2.606 | 2.627 |
| Driftsresultat | 20 | 90 |
| Resultat før skatt | 11 | 86 |
| Resultat etter skatt | 7 | 95 |
Kvartalstallene laget hakketmat av Komplett-aksjen som torsdag klokken 15.00 var ned 11,2 prosent til 39,30 kroner. Siden nyttår er aksjen ned 42 prosent, mens kursfallet er på 35 prosent siden Stein Erik Hagen dro selskapet på børs.
– Vi ønsker ikke å gi noen kommentar, sier Ingrid Haugen Fougner i Canica, på spørsmål om timingen av børsnoteringen.
I februar kjøpte Komplett opp svenske NetOnNet for 3,8 milliarder kroner. Etter transaksjonen vil Stein Erik Hagen fortsette som største aksjonær med 40 prosent. Aksjeverdiene hans er nå på 1,7 milliarder kroner.
Venter svakere markedsforhold
I første kvartal endte driftsresultatet på 20 millioner kroner, mot 90 millioner kroner i tilsvarende periode i fjor.
– De siste månedene har veksten i forbrukermarkedet for elektronikk avtatt etter en periode med historisk sterk vekst. I kombinasjon med intens kampanjeaktivitet ga dette seg utslag i en nedgang i topplinjen for B2C-segmentet, sier konsernsjef Lars Olav Olaussen, og fortsetter:
– I et langsiktig perspektiv er elektronikkmarkedet fundamentalt sterkt, med fortsatt vekst i netthandelen, men vi forventer at svakere markedsforhold vil fortsette å prege de nærmeste kvartalene.
I kvartalsrapporten skriver Komplett at effektiv drift og god kostnadskontroll førte til en netto nedgang i operasjonelle kostnader, ekskludert oppkjøpte Ironstone.
Alle sier kjøp
Blant analytikerne er det bred enighet om at Komplett-aksjen skal opp. Petter Nystrøm i ABG Sundal Collier har en kjøpsanbefaling med kursmål på 72 kroner.
Pareto Securities' Joachim Huse har et kursmål på 80 kroner, mens Ole Martin Westgaard i DNB Markets spår aksjen i 80 kroner.
– Det er veldig tungt i forbrukermarkedet. Kostnadsinflasjon og høy konkurranse har hatt svært negativ effekt på bruttomarginene. I tillegg er det som ventet mye tyngre for diskresjonære retailere nå som renter og energipriser stiger, sier Joachim Huse, og fortsetter:
– Så får vi håpe integrasjonen med NetOnNet vil gi gode synergier. Det vil definitivt styrke deres posisjon innenfor B2C, men forretningsområdet vil igjen bli påvirket av inflasjonen.
I en oppdatering skriver DNB Markets at Kompletts rapport var svak, med tall under forventning og svake fremtidsutsikter i B2C-segmentet på kort sikt.
«Vi forventer konsensus skal nedjustere det justerte driftsresultatet, ekskludert NetOnNet, med 5-10 prosent», er budskapet fra meglerhuset.
