2022 har så langt vært et krevende år for Quantafuel. Selskapet måtte stanse all produksjon ved det petrokjemiske anlegget i den danske byen Skive, og har brukt store ressurser på å få anlegget opp på bena igjen.
Investortilliten har også vært laber, ettersom Quantafuel valgte å hente penger i markedet rett i forkant av at problemene inntraff. I mars kunne imidlertid selskapet melde at Skive-anlegget endelig fungerer som det skal, men opplyste at det ville komme med anslag for hvor mye olje som skal produseres fremover ved et senere tidspunkt.
Dermed var det knyttet store forventninger til Quantafuels førstekvartalsrapport som ble sluppet fredag morgen.
Kostnadspress
Analytiker Jørgen Lande er bekymret for kostnadsnivået Quantafuel har.
– På den negative siden er det underliggende lavere operasjonelle resultater fra både Skive og Kristiansund, samtidig som høyere kostnader medfører svakere kontantstrøm. De tar også ned utsiktene til produksjonsvolumet på Skive, sier han.
Problemene ved Skive i første kvartal har trukket opp kostnadene i kvartalet, tror han.
– Jeg tipper det har vært mange ingeniører og agenter der nede, og «all men on deck» for å få løsning på problemet. De guider samme resultat før av- og nedskrivninger (EBITDA) og lønnsomhet fra anleggene fremover, så underliggende skal ikke kostnadene ha kommet så mye opp, sier Lande.
Quantafuel
| (Mill. kr) | 1. kv./22 | 1. kv./21 |
| Driftsinntekter | 10,2 | 1,7 |
| EBITDA | –52,3 | –30,5 |
| Driftsresultat | –66,1 | –33,8 |
| Resultat før skatt | –69,5 | 116,8 |
Ser pengebehov
Analytiker Ivar Ryttervold i Arctic Securities mener Quantafuel snart må hente penger. Ved slutten av første kvartal hadde selskapet 577 millioner i kontanter, og justert for emisjonspengene fra januar på 400 millioner kroner brant det 108 millioner kroner i kvartalet.
«Vi mener Quantafuel må hente mer penger innen 12 måneder, noe vi mener vil ha betydelig utvannende effekt etter kursfallet på 60 prosent i år. Om man antar 600 millioner kroner i ny egenkapital på nåværende nivåer, vil det øke antallet aksjer med 30 prosent», skriver han i en oppdatering fredag.
Nedjusterer guiding
Quantafuel opplyser fredag at produksjonsmålet for Skive nedjusteres fra 12.000 tonn til mellom 6.000 og 8.000 tonn for inneværende år. Samtidig har selskapet hatt 30 dager med sammenhengende oppetid på to produksjonslinjer ved Skive i mars og april. Lande mener det er positivt.
– Vi må snu på det å si at de i hvert fall har levert på det. De leverer bra oppetid og tar inn en annen type plast enn tidligere. Det er bra for teknologien. Jeg synes utsiktene sånn sett over ett er ganske intakt.
Det ventes positiv kontantstrøm fra Skive og Kristiansund i andre halvår 2022.
– Det er også guidet fra før, men poenget er at vi er forbi det svake punktet, tror jeg. Underliggende så er det bedring i vente, men jeg er bekymret for kostnadene, sier Lande.
– Var det priset inn i aksjen før dagens rapport at det ville komme en nedjustering på Skive?
– Det lå i kortene at volumet ikke skulle være 12.000 tonn i hvert fall, svarer Lande.
Lover for mye
Analytiker Elliott Jones har flere ganger påpekt at Quantafuel-ledelsen har stått fast ved for høye målsetninger, og at tilliten fra investorene har bristet når målene ikke har blitt nådd.
Jones påpeker i en oppdatering fredag morgen at målene ved Skive er kuttet. Han er som Lande urolig for pengebruken til Quantafuel.
«Dette forsterker forventningene våre om at selskapet igjen må hente penger i markedet tidlig i 2023 om de vil fortsette utrullingen av nye anlegg», skriver analytiker Elliott Jones i Nordea Markets i en oppdatering til kundene fredag morgen.
Han varslet før åpning om at aksjen ville rase når åpningsbjellen ringte.
«Vi forventer at aksjen vil reagere negativt på rapporten og falle over 5 prosent», skriver Jones.
