Teknologiaksjer var lenge hot og kursene fløy til himmels. Nå har pipa fått en annen lyd og hittil i år er Oslo Børs' teknologiindeks OBX Technology ned nesten 40 prosent.

Populære teknologiaksjer som Kahoot og Nordic Semiconductor har falt henholdsvis 51 og 41 prosent siden årsskiftet.

– Generelt burde du sitte på likvide aksjer som har en sterk kontantstrøm og som ikke i stor grad er priset på fremtidig vekst. Interessen for teknologisektoren har vært lav i det siste etter kursfall og multippelkontraksjon. Nå begynner deler av sektoren å se attraktiv priset ut, sier analytiker Henriette Trondsen i Arctic Securities.

Tre favoritter

SpareBank 1 Markets-analytiker Petter Kongslie har brukt de seneste månedene til å nedgradere store deler av analysedekningen innen TMT- og SMB-segmentene.

– Vi mener at du skal eie selskaper hvor du har komfort på inntjeningsvekst i 2022 og 2023, og gjerne med oppside på estimater. Så skal du kunne regne hjem 5–10 prosent fri kontantstrøm yield på dagens kurser. Det er også viktige å velge selskaper som ikke har for mye gjeld i dagens marked, sier Kongslie, og fortsetter:

– Årsaken er at vi mener det er den beste forsvarsmekanismen til økte realrenter og potensiell multippelkontraksjon. Selskaper som faller inn under den kategorien er Zalaris, Crayon og Webstep som vi ønsker å trekke frem.

Han fraråder å eie aksjer som prises for høyt i forhold til forventet vekst, selskaper som er langt ut på risikoskalaen, samt selskaper hvor sluttmarkedseksponering er vare-relatert inntjening.

– Attraktivt priset

Schibsted-aksjen har falt som en stein på Oslo Børs i år og er ned 43 prosent. Trondsen i Arctic Securities mener det er et godt kjøp nå.

– Aksjen er attraktivt priset justert for eierandelen i Adevinta. Estimatene har nå kommet ned til et fornuftig nivå og vi venter solid vekst for rubrikksidene. Et problem i Schibsted er eierandelen i Adevinta, som vi er lunkne til på kort sikt da vi fortsatt venter svake trafikktall og det er risiko knyttet til guiding hvis ikke bilsektoren bedrer seg. Volkswagen sa på fredag at de venter en bedring i komponenttilgangen til bilindustrien, noe som ville vært positivt hvis det inntreffer, sier hun.

En annen aksje Trondsen liker er Crayon, som hun mener er attraktivt priset etter kraftig kursfall.

– Det er et rent softwareselskap som ikke er påvirket av dagens komponentmangel. Et problem med aksjen er overhenget fra spesielt aksjonæren Softline, som selger aksjer direkte i markedet. Etter et nytt nedsalg forrige uke eier de i underkant av 3 prosent av aksjene. Dersom det kommer nye nedsalg fra aksjonærene SoftwareOne og OEP venter jeg at dette vil gjøres gjennom blokker og da vil det være et mindre problem. Når aksjeoverhenget er løst er dette en attraktiv aksje, sier hun.

To gamle børsvinnere

De tidligere børsvinnerne Kahoot og Nordic Semiconductor blir også trukket frem som aksjer å eie av Trondsen.

– Selv om halvledersektoren er negativt påvirket av komponentmangel, er Nordic Semiconductor bedre stilt enn andre i sektoren. Vi er positiv til aksjen fordi vi venter en bedring i komponenttilgangen gjennom året, sier hun.

– Kahoot begynner å se attraktiv ut på dagens kurs for investorer med en lengre tidshorisont med en prising på 20 ganger forventet kontantstrøm i 2022. Selskapet skuffet på organisk vekst i fjor, og det er lave forventninger til at de skal overgå guidingen for 2022. Jeg venter at inntektene vil være litt under Kahoots egen guiding. Leverer de derimot på andrekvartalstallene og gjentar med et sterkt tredjekvartal, samt at tilliten kommer tilbake, kan det være en god inngang nå.