Ukraina-konflikten har ført til at store deler av vestlige land har kuttet ned på, eller fullstendig avsluttet, handel med Russland.  Dette gjelder da også den russiske oljeeksporten, som EU nå jobber for å bli uavhengig av. 

Det skjer imidlertid ikke uten konsekvenser, og ettersom Russland har vært en stor oljeeksportør, har olje blitt en mangelvare som har ført til langt høyere oljepriser.

Nå ser oljeanalytiker Helge Andre Martinsen i DNB Markets en høy risiko for at den globale oljeproduksjonskapasiteten skal bli oppbrukt ved årsslutt på bakgrunn av sanksjonene mot Russland, fallende russisk oljeproduksjon og en økende etterspørsel.

«OCED-landenes oljelagre, inkludert SPR, er på det laveste siden 2005, og har blitt trukket ned med et gjennomsnitt på 1,3 mb/d siden midten av 2020, og etterlater en begrenset buffer i et allerede stramt oljemarked,» skriver Martinsen i en oljerapport onsdag. 

SPR er USAs nødlager for å sikre at markedet skal ha nok olje selv i en krisesituasjon. Da krigen i Ukraina brøt ut annonserte president Joe Biden rekordhøye utslipp fra lageret til markedet. Det har imidlertid ikke løst problemet, skriver Martinsen, ettersom oljeslipp er en midlertidig løsning i et stramt marked.

Nå ligger SPR-lageret an til å nå 350 millioner fat pr. dag innen utgangen av oktober, ned 45 prosent fra starten av 2021 og mot det laveste nivået siden 1983, ifølge Martinsen.

«Derfor ser vi svært begrenset rom for ytterligere amerikanske SPR-slipp, samt at den amerikanske administrasjonen ønsker å fylle opp SPR-lagrene fra andre halvdel av 2022,» skriver han videre.

Oljepris mot 130 dollar

Hvis det går slik at kapasiteten blir oppbrukt ved årsskiftet, råoljeetterspørselen holder seg og oljelagrenes lave nivåer vedvarer, venter Martinsen at oljeprisen på nordsjøolje vil legge seg på 130 dollar fatet i fjerde kvartal.

Til sammenlikning omsettes et fat for 113,55 dollar onsdag ettermiddag - opp mer enn 15 prosent siden begynnelsen av Ukraina-invasjonen.

En oljepris på 130 dollar betyr derimot ikke nødvendigvis at det automatisk blir langt dyrere priser for forbrukere - Martinsen skriver at rekordhøye raffineringsmarginer bør sikre sterk etterspørsel etter råolje fra raffineriene med insentiver til å maksimere råoljeløpene når vedlikeholdssesongen slutter. 

«Det vil bety at vi kan få en kraftig økning i råoljeprisene uten at forbrukerne blir rammet av stigende oljeproduktpriser fordi økningen i råoljeprisene stort sett kunne absorberes av at raffineringsmarginene gikk ned fra de rekordhøye nivåene,» forklarer han.