GOGL
John Fredriksens tørrlastsjef Ulrik Uhrenfeldt Andersen overrasket aksjemarkedet med sterke førstekvartalstall torsdag.
Resultatet på 125,3 millioner dollar var 46,5 millioner dollar over analytikernes konsensusestimater, men inkluderte 18,8 millioner dollar i gevinster på derivater og 14,5 millioner dollar på investeringen i SwissMarine.
– Vi har levert nok et sterkt kvartal takket være et godt panamax-marked og en høy kontraktsdekning som vi sikret for vår capesize-flåte på attraktive nivåer i fjor, sier Golden Ocean-sjefen.
TI KJEMPESKIP: Ti såkalte newcastlemax-carriere på rundt 210.000 dødvekttonn hver er de største enhetene i Golden Ocean-flåten. På bildet «Golden Champion», som ble levert fra verftet New Times i Kina i 2019. Foto: ShipSpotting.com
– Rett og slett bra
– Med den ventede styrkelsen av fraktmarkedet i andre halvår regner vi med å generere en betydelig kontantstrøm fremover.
– Takket være vår sterke balanse og lave gjeld kan vi fortsette strategien med å returnere kapital til våre aksjonærer, sier Uhrenfeldt Andersen.
Han venter at nye miljøkrav i tiden fremover vil gi fordeler for Golden Ocean som har en moderne og drivstoffeffektiv flåte.
– Rapporten viser bra tall, guidingen er god, dividenden høy og selskapet har solid operasjonell performance mot indeks. Dette er rett og slett bra, sier DNB Markets' shippinganalytiker Jørgen Lian.
– Golden Ocean overrasker på oppsiden igjen, sier Pareto Securities' analysesjef Eirik Haavaldsen.
FORNØYD: DNB Markets' Jørgen Lian. Foto: NTB
20 eller 30 kroner?
– Resultatet lå en del over forventningene. Mye av det er også på grunn av et bunkers-joint venture og gevinst på derivater. Men det er utvilsomt en sterk rapport, og estimatene for andre og tredje kvartal kommer nok videre opp, sier Haavaldsen.
– Selskapet kan fint få 20 kroner i utbytte pr. aksje for 2022 slik ting ser ut nå, sier Paretos shippingspesialist.
Clarksons Platou Securities' Frode Mørkedal mener investorer som kjøper aksjen i dag kanskje kan få betalt tilbake rundt 29 kroner i løpende utbytte for 2022.
Det tilsvarer i så fall en direkteavkastning på 20 prosent.
– Utbyttet på knappe 5 kroner etter første kvartal var som vi hadde forventet, men noe høyere enn hva markedet lå inne med. Selskapet betaler hele den justert inntjeningen i utbytte og slik vil det nok også være fremover. Basert på dagens vekslingskurs tror vi på et utbytte på over 7 kroner i andre kvartal, 9 kroner i tredje og 8 kroner i fjerde kvartal, sier Mørkedal.
KANSKJE 29 UTBYTTEKRONER: Frode Mørkedal i Clarksons Platou Securities. Foto: Bjørn Henning Grandal
– Kommer nok noen skyer
Aksjen har nesten doblet seg i år og Mørkedal endrer sin anbefaling fra «kjøp» til «hold».
– Løpende utbytter og forventning om at Kina tråkker til på den økonomiske gasspedalen er gode grunner til fortsatt å holde på aksjen. Fremover kommer det nok noen skyer på himmelen, spesielt tror vi det er mye kapasitet som skal frigjøres fra ekstraordinær ventetid og køer i løpet av neste år, sier han.
Markedet er sterkt, men Haavaldsen og hans kolleger i Pareto Securities får det ikke helt til å henge sammen med underliggende lastevolumer og mener derfor at mye har med fortsatt store ineffektiviteter i flåten å gjøre.
– Hvor lenge det skal vedvare er vanskelig å si. Jeg mener fortsatt at man får bedre risk-reward i Belships, sier Pareto-analytikeren.
Begrunnelsen er ifølge Haavaldsen lavere prising pluss full eksponering mot mindre skip som ikke på samme måte som Golden Oceans capesize-flåte er direkte eksponert mot kinesisk stålindustri.
TROR PÅ 20 KRONER I UTBYTTE: Eirik Haavaldsen i Pareto. Foto: Pareto Securities
Femte kvartal med utbytte
Utbyttet på 0,5 dollar pr. aksje for tremånedersperioden januar-mars betales med grunnlag i høye rater, mye takket være capesize-kontrakter som ble inngått i fjor, og et sterkt panamax- marked.
Aksjonærene får en samlet utbetaling på nær 1 milliard kroner. Den kommer på toppen av et utbytte på i alt 2,5 dollar pr. aksje de fire foregående kvartalene.
Det sender overføringene til eierne med Fredriksen i spissen siden forsommeren i fjor opp i vel 5,5 milliarder kroner regnet etter dagens vekslingskurs.
Utbyttet er riktignok ned fra 0,90 dollar i den siste tremånedersperioden i fjor. Den var til gjengjeld tidenes beste kvartal for selskapet.
I første kvartal oppnådde rederiet et nettoresultat på 125,3 millioner dollar, tilsvarende 0,63 dollar pr. aksje. Det justerte EBITDA-resultatet endte på 149,4 millioner dollar.
TØRRLASTSJEF: Ulrik Uhrenfeldt Andersen har ansvaret for John Fredriksens tørrlastflåte. Foto: Iván Kverme
Hadde kontrakter
Rederiets capesize- og panamax/ultramax-skip seilte inn timecharterrater på henholdsvis 24.778 og 23.693 dollar pr. skip pr. dag i første kvartal. Snittinntjeningen for capesize-carriere lå ifølge Baltic Dry Index i første kvartal cirka 10.000 dollar lavere.
Den store forskjellen skyldes at Golden Ocean Group hadde dekket over 30 prosent av capesize-dagene i første kvartal til omkring 33.000 dollar på slutten av fjoråret.
For inneværende tremånedersperiode er 79 prosent av capesize-kapasiteten utleid til en snittrate på 28.300 dollar dagen og 78 prosent av panamax-flåten sikret til 27.500 dollar pr. skip pr dag.
For tredje kvartal er 15 prosent av capesize-kapasiteten utleid til 38.200 dollar dagen, mens 33 prosent av antall skipsdøgn for panamax-ene er sikret 34.900 dollar dagen.
Ved 14-tiden torsdag var aksjen ned 0,91 prosent til 146,85 kroner.
