Ved rentemøtet kommende uke vil ESB bekrefte at verdipapirkjøpene avsluttes veldig tidlig i juli, og at styringsrenten skal opp med 25 basispunkter senere i måneden. Det er hva Nordea Markets’ sjefstrateg Jan von Gerich forventer.
Inflasjonen i eurosonen denne uken kom inn klart høyere enn forventet, over 8 prosent, og skyhøyt over ESBs prognose fra mars på 5,6 prosent. Likevel tror han ikke at ESB er klar til å heve renten med 50 basispunkter av gangen.
«Døren er ikke helt lukket, men det ville være veldig overraskende om ESB starter rentehevingsperioden med et så stort skritt, særlig etter at Christine Lagarde nylig signaliserte at ESBs første endringer vil være gradvise», skriver von Gerich i en forhåndsomtale av neste ukes rentemøte.
Utålmodige ESB-topper
Sjefstrategen tror at flere av medlemmene i ESBs rentekomité har mistet troen på ESBs evne til å anslå inflasjonen i dagens situasjon, og har sett tilstrekkelig mange tegn på et høyere inflasjonspress til at de er lystne på å handle kraftig. Men selv om også duene nå støtter rentehevinger, gjør ESBs tidligere guiding at det ikke kommer noe rentemøte allerede nå, tror han. Ferske uttalelser fra både ESB-sjef Christine Lagarde og sjeføkonom Philip Lane viser til rentehevinger med 25 basispunkter i juli og september.
Hvis Lagarde allerede til uken skulle avvike mye fra dette, ville det være ødeleggende for hennes troverdighet, mener von Gerich.
Derfor vil et eventuelt signal om større rentehevinger enn 25 basispunkter måtte komme gradvis.
Markedet priser inn mer
Markedet er ikke like overbevist om at ESB går så gradvis frem, og priser inn en heving på 35 basispunkter i juli, altså en klar sannsynlighet for en heving på 50 basispunkter eller heving både i juni og juli. Dessuten prises inn totalt 70 basispunkter innen september.
Noe som kan påvirke markedsprisingen, foruten en mer haukete tone, er om ESBs prognoser nå vil vise inflasjon over målet på 2,0 prosent i 2024.
Fortatt venter Nordea Markets en renteheving på 25 basispunkter i juli, september og desember, men von Gerich medgir at sannsynligheten for en brattere oppgang har økt. Det kan bety enten heving ved hvert av rentemøtene eller en viss sannsynlighet for en heving med 50 basispunkter i september.
