– Inflasjon og økte renter er vanligvis positivt for sykliske aksjer, inkludert oljeaksjer – i hvert fall sammenlignet med vekstaksjer, påpeker analytiker Teodor Sveen-Nilsen i SpareBank 1 Markets.

– På tampen av 2020 forklarte vi dette på et webinar, og våre anbefalinger på det tidspunktet har vist seg å være en innertier.

Fortsatt stramt oljemarked

Ifølge Sveen-Nilsen er OPECs manglende evne til å levere den lovede produksjonsveksten et hovedtema i dagens oljemarked.

– Scenarioet med skikkelige høye oljepriser i flere kvartaler er absolutt mer sannsynlig nå enn for et par år siden, utdyper han.

– Vi ser også videre oppside på etterspørselssiden ettersom flytrafikken ennå er godt under pre-pandeminivået.

Analytikeren presiserer at olje- og gassprisene ligger an til å falle noe tilbake på lengre sikt. Det skyldes at dagens krigs- og fryktpremie trolig vil reduseres samt at høye priser vil motivere til økt produksjon. Disse forholdene hensyntas i hans inntjeningsestimater.

VENTER STRAMT OLJEMARKED: SpareBank 1-analytiker Teodor Sveen-Nilsen. Foto: Iván Kverme

Vi ser også videre oppside på etterspørselssiden ettersom flytrafikken ennå er godt under pre-pandeminivået

Teodor Sveen-Nilsen, SpareBank 1 Markets

Høy oppside og høy risiko

SpareBank 1 Markets dekker for tiden 20 oppstrøms olje- og gassaksjer. Av disse har Sveen-Nilsen særlig tro på Vår Energi, Eco Atlantic og Panoro Energy.

– Vår Energi kommer til å levere sterk produksjonsvekst de neste årene, takket være tre store utbygginger, forklarer han.

– Prisingen er lavere enn for sammenlignbare selskaper, samtidig som eksponeringen mot dagens høye gasspriser er betydelig og utbyttepolitikken er svært klar.

Eco Atlantic er et rent leteselskap, og ifølge Sveen-Nilsen er både oppsiden og risikoen større enn for sektoren generelt.

– Selskapet skal i løpet av høsten borre Gazania-prospektet utenfor Sør-Afrika, og et funn her kan flerdoble dets verdi, sier han.

VAR ECO PEN

Høy gearing er problematisk

Når det gjelder Panoro Energy, liker analytikeren ledelsen og styrets evne til å skape aksjonærverdier over tid.

– Fremover forventer vi produksjonsvekst både i Gabon og Ekvatorial-Guinea, og vi regner med at selskapet snart vil starte å betale utbytte, legger han til.

Sveen-Nilsen unngår derimot aktører med mye og dyr gjeld, gjerne kombinert med høy operasjonell gearing. Han liker heller ikke de som har en uklar strategi og/eller en lite imponerende «track record».