Onsdag morgen åpnet børsene i Europa til et bredt fall på flere prosent. Her hjemme falt hovedindeksen til en nedgang på omtrent tre prosent, som sendte Oslo Børs ned 9,1 prosent så langt i juni.
Investeringsdirektør Gaute Eie i Eika Kapitalforvaltning forstår at markedet har reagert med frykt.
– Det er umulig å estimere hvor alle dominobrikkene vil falle, og det visste Jerome Powell når vi startet året med en forventet vekst på 3,7 prosent. Nå er forventningene på 1,7. Når personen som har best oversikt ikke klarer å gi et godt estimat, skal vi andre være litt forsiktige, sier han.
Muligheter på Oslo Børs
Globalt sett har norske aksjer gjort det svært bra, styrket av den store andelen oljeaksjer. Innhentingen i global transport etter corona har ført til et hopp i etterspørselen, samt at krigen i Ukraina har ført til at mange kvier seg for å kjøpe russisk olje.
– Norge har blitt reddet av oljen, men nå går frykten ut på at den globale etterspørselen vil falle hvis makrotallene blir veldig svake. Tilbudssiden er fremdeles veldig sterk i olje, men etterspørselen er definitivt i risikosonen, sier Eie.
Han trekker frem at Eika har vært positive til olje, og at han føler at det fremdeles er en sektor han ønsker å ha overvekt i.
– Så har vi fiskesektoren som frem til nå har vært en sektor vi kunne gjemme oss i, men nå tror jeg man ser at fiskeprisene er så høye at de skal litt ned. Så har vi vært veldig selektive i materialsektoren, der vi har vært undervekt i Hydro, sier han.
På tide med teknologi?
Eie påpeker at den amerikanske teknologibørsen Nasdaq Composite har falt om lag 30 prosent så langt i år, og at det kan være på tide å vurdere teknologiaksjer.
– Da føler vi det er på tide å se litt på teknologiaksjene, og der liker vi Nordic Semiconductor. Det kan være en god aksje på lang sikt, ettersom chip-produksjonen ser ut til å være på vei tilbake.
Nordic Semiconductor-aksjen har så langt i år falt cirka 50 prosent på Oslo Børs. Det har også Adevinta.
– Av de andre vi begynner å vurdere om vi kan finne en bunn, er Adevinta. Det er også en aksje som har falt 50 prosent, og selv om den ikke er blitt spesielt billig ser det ut til å være et bra selskap på sikt, sier Eie.
Dommedagsprofetier
Det globale markedsfallet har kommet som følge av bred frykt for resesjon som følge av skyhøye rente- og inflasjonsnivåer. Eie tror markedene har fått et snev av panikk, og at problemene ikke blir så ille som mange tror.
– Vi tror at sentralbankene kommer til å gjøre mye for å stanse inflasjonen, men at de kanskje har klart å overbevise markedene litt for mye. Vi tror ikke at det kommer til å bli så ille som det markedet nå priser inn. Komponent-situasjonen, svake makrotall og et svakt arbeidsmarked kommer til å ta inflasjonen ned, og vi tror ikke renteøkningene blir så store som markedene har priset inn.
– Vi tror det norske aksjemarkedet kommer til å klare seg ganske bra, gass markedet er veldig sterkt på grunn av reduserte volumer fra Russland, noe som fortsatt favoriserer type Elkem og Yara, som begge prises til en P/ E under 4-gangeren med nesten gjeldfrie balanser.
– Det er mange dommedagsprofetier ute nå, der mange peker på at dette kommer til å bli den klassiske monster-nedturen. Men grunnfjellet er mye mer stødig nå enn under tidligere kriser, sier Eie, og trekker frem at teknologisektoren før dot com-boblen for det meste besto av selskaper som ikke hadde inntekter eller verdier.
