Det norske halvlederselskapet Nordic Semiconductor har møtt sterk motvind den seneste tiden, og aksjekursen har nærmest halvert seg hittil i år. DNB Markets-analytiker Christoffer Wang Bjørnsen er i en fersk analyse likevel «stålbull» på aksjen, og spår 113 prosent oppside fra dagens kursnivåer.
Wang Bjørnsen har likevel nedjustert kursmålet til 330 kroner, fra 370, men gjentar en klar kjøpsanbefaling på aksjen.
– Vi tror på en positiv utvikling i tilgangen på komponenter og spår gode utsikter fremover som følge av både økte produktpriser og fortsatt god etterspørsel, sier han.
Overdreven frykt
Wang Bjørnsen mener bekymringene rundt aksjen er overdrevet og frykter ikke et fall i etterspørselen etter halvledere til tross for inflasjon, renteøkninger og resesjonsfrykt. DNB-analytikeren trekker frem at etterspørselen fremdeles er langt over det selskapet klarer å levere, og fortsetter:
– Det er nesten en «blessing in disguise» om man ser litt færre ordrer, ettersom Nordic ikke klarer å levere på alle ordrene de allerede har grunnet den utrolige etterspørselen vi har sett fra deres kunder, sier han.
Wang Bjørnsen legger til at man ser en noe positiv utvikling i tilgangen på kapasitet, men at det fortsatt er en begrensning for å kunne levere fullt ut.
Venter gode marginer
Nordic Semiconductor har, som de fleste andre, fått merke kostnadsinflasjonen fra leverandørene. Wang Bjørnsen mener likevel at selskapet kan ta ut høye bruttomarginer de kommende kvartalene, som følge av en bedret produktmiks og at de kan overføre høyere kostnader til kundene.
– Selskapet leverer bra drift, og vi mener guidingen for tredje kvartal blir sterk. For det første, som følge av den enorme etterspørselen man ser fra segmentene de leverer til, og for det andre, som følge av ekspansjon i Cellular IoT segmentet, hvor vi forventer løsning på komponentmangel, sier han, og fortsetter:
– I første kvartal så vi betydelig bedre marginer som følge av endring i produktmiksen. Denne utviklingen tror vi vil fortsette. Vi ser derfor en oppsiderisiko på estimatene i tredje kvartal, noe som setter aksjen i en utrolig god posisjon.
Spår snuoperasjon
Nordic Semiconductor har vært et mareritt for aksjonærene hittil i år, med en negativ avkastning på nesten 50 prosent. Wang Bjørnsen mener imidlertid at den negative trenden er i ferd med å snu.
– Kombinasjonen av økende tilgang til komponenter og fortsatt høyere etterspørsel enn det selskapet kan levere, samt selskapets markedsledende posisjon, setter selskapet i en unik posisjon for fremtidig vekst. Med lavere og lavere aksjekurs er det dessverre også økende risiko for at selskapet blir kjøpt opp, sier han.