– Det blir utfordrende tider for de aktørene som har nytt godt av lave renter og oppnådd verdiøkninger basert på en yieldkompresjon, som har vedvart siden 2009, sier SPG-sjef Knut Holte. 

Investeringer i eiendom har gitt en svært attraktiv avkastning i alle aktivaklasser innenfor eiendom siden finanskrisen i 2008/2009.

– Den tiden er over. Betydelig høyere renter og lavere utmåling fra bankene vil medføre økte yielder i tiden som kommer, sier Holte.

Styringsrenten har falt fra 5,75 prosent i september 2008 til den bunnet ut i 0 prosent i mai 2020. Nå stiger renten kraftig igjen.

Nå vil det også bli krevende å oppnå tilfredsstillende avkastning uten å drive eiendomsutvikling, altså uten å gjøre såkalt "value add".

– Det vil bli betydelig vanskeligere tider for finansielle selskaper med fokus på «asset play», sier Holte.

–Får korreksjoner 

Holte er også skeptisk til den høye prisingen av næringseiendommer med såkalt sekundær beliggenhet. Han tror sentrale eiendommene vil holde seg godt i verdi, men at det vil bli et betydelig større yieldgap mellom «primary assets» og «secondary assets».

– Gapet i prising mellom de beste og nest beste eiendommene er blitt altfor lite. De nest beste eiendommene har vært priset for høyt, og her vil det komme korreksjoner, sier han.

Holte tror imidlertid at de beste eiendommene vil holde seg i verdi.