Den siste måneden er Oslo Børs opp 2,7 prosent, og den amerikanske samindeksen S&P 500, målt i dollar, er opp 4,4 prosent. 

Det kan virke som at det verste børsfallet for året er lagt bak oss. Men med inflasjonspress og følgende rentebeslutninger fra den amerikanske sentralbanken (Fed) førstkommende onsdag, frykter mange investorer og strateger at stemninger kan surne.

Marius Gonsholt Hov, sjeføkonom i Handelsbanken Capital Markets, forventer at Fed hever styringsrenten med ytterligere 75 basispunkter på onsdag. Dette er samme økning som i juni, hvilket var den største enkeltøkningen siden 2002.  

– Det er bredt forventet at det blir en ny trippelheving fra Fed nå, sier han.

Til tross for at det kommer en renteavgjørelse onsdag, forklarer Hov at det sentrale for aksjemarkedet er hvilke signaler Fed sender ut om den fremtidige rentebanen. Han utdyper at avvik i prognosene i tiden fremover kan gi utslag. 

– Vår aksjestrateg i Handelsbanken forteller jo at det er nettopp dette avviket i hva man tror om renteutsiktene fremover som vil har størst påvirkning på aksjemarkedet.

Tydelige signaler

Hov mener at sentralbankens tydelige signaler den seneste tiden, kombinert med nylig publiserte inflasjonstall og arbeidsmarkedstall, gjør det sannsynlig at det kommer en renteheving på 75 basispunkter nå.

– Nå vet vi at signalene i forkant har vært at de kan heve med 50 eller 75 punkter avhengig av inflasjonstallene.

– Med det inflasjonspresset som er i USA nå fortsatt, er det klart at det er duket for en ny trippelheving. Det er slik markedet ser dette her nå. Dette er også konsensusestimatet for analytikere og jeg vil tro at dette er ganske bredt forventet, sier sjefsøkonomen.

Hov forklarer at en trippel renteheving er godt priset inn i markedet og at om det skulle komme en økning på 75 basispunkter, er det usannsynlig at dette vil ha noen særlig påvirkning på aksjemarkedene. 

Opp så ned

Sjeføkonomen mener vi har et spesielt bakteppe i forkant av rentemøtet. Han forklarer at markedene i sin prising har lagt inn at renten skal fortsette å stige kraftig resten av året, men at Fed vil snu på nyåret og sette ned renten ganske raskt. 

– Hvorfor gjør Fed det på denne måten, fremfor å føle seg frem og øke mer gradvis?

– Nå har Fed fra tidligere av signalisert at de godt kan være litt harde i renteøkningen, så dette er markedet klar over. Dette vil ikke gi noen forstyrrelser.

– Det andre i dette her, er at styringsrenten i USA fortsatt er ganske lav, slik at om vi får en ny trippelheving nå, er det først da vi kommer opp på et nivå, hvor vi er på det vi kan kalle nøytrale styringsrenter i USA, sier Gonsholt Hov. 

Han poengterer at man nå har en situasjon i USA som er preget av et sterkt og stramt arbeidsmarked, med høy lønnsvekst, kostnadsvekst og dermed også prisvekst. På grunn av dette forklarer han at det er et poeng å få renten kraftigere opp.

– Jeg mener at de har beredt grunnen godt for dette her, sier han.