Inflasjon skaper marginkaos

Det utenkelige har skjedd. Walmarts driftsmargin stuper. Inflasjonen på matvarer, naturgass og bensin gjør at Walmarts kunder utsetter kleskjøp. Dette betyr kaos fra topp til bunn i Waltons hær av eiere og ansatte. De vil komme seg ut av det, men det vil ta lengre tid enn de tror.

Walmart er USAs største handelsbedrift med 2,3 millioner ansatte. Den årlige serien med driftsmarginer selskapet skapte på rundt 6 prosent er unik.  Walmart har i dette årtusenet hatt stor suksess med å vri varesortimentet i retning av ferske, kjølige og frosne matvarer. Det som har blitt sterkt redusert i butikkene, er billig krimskrams som ikke kan stables pent.    

Det vi er vitne til nå, er at inflasjon på mindre enn 10 prosent fullstendig ødelegger marginene for et av verdens største handelsselskap 

Dette resultatvarselet fra Walmart måtte komme. De var for forsiktige i guidingen ved forrige resultatvarsel, men siden da har økonomien forverret seg.  Det ferskeste eksemplet på en svekket økonomi i USA ble løftet frem i CNBC programmet TechCheck på mandag. Der uttalte tidligere konsernsjef og medstifter av den digitale eiendomstjenesten Zillow, Spence Rostoff, at det digitale annonseforbruket i USA de 2 første ukene i juli, falt med 30 prosent fra i fjor. 

Walmart guider for en nedgang i både EBIT og EPS på mellom 11 prosent til 13 prosent for hele 2022. Selspkapet er priset til 22 ganger årets resultat. Det følges av 41 analytikere, hvor 31 har kjøpsanbefaling og 10 anbefaler hold. Ingen av analytikerne har salgsanbefaling. Det er alltid et dårlig tegn før en kjøper en aksje. Det betyr at alle analytikere ser oppsiden for aksjen, men ingen har sett nedsiden. Det vi er vitne til nå, er at inflasjon på mindre enn 10 prosent fullstendig ødelegger marginene for et av verdens største handelsselskap. 

Det er ikke tilfeldig at resultatvarselet blir sluppet to dager før rentemøtet i Federal Reserve (Fed). Varselet bekrefter svakheten i økonomien vi vet er der. «Talking Heads» i TV-boksen sier at opphørssalg på billig klær vil redusere inflasjonen. Det virker usannsynlig. Etter det første resultatvarselet, gjorde Walmart en reduksjon i varelageret for harde varer. Det reduserte ikke inflasjonen. Prisen på klær hos Walmart og Target er sjokkerende lav. Problemet er likevel at de har for mye klær de ikke får solgt. 

En av Walmart-arvingene, Nancy Walton Laurie, var på en ukes ferie i Norges fjorder for en måned siden med privatfly og egen 110-meters yacht. Den ble døpt Jubilee når den ble levert fra verftet i Nederland i 2017. Da Walmart-eieren tok over yachten dagen etter presidentvalget i USA 4. november 2020, ble båten døpt KAOS. Ordet kaos betyr kaos på alle språk unntatt indonesisk, hvor det kan bety skjorte/underklær.

Det er derimot ingenting hos Waltons som ligner kaos, men selv om de gjør sitt beste for å komme tilbake til 6 prosent driftsmargin, vil det bli vanskelig selv neste år, fordi ting tar tid – også for de største og beste.