AUSS
«Litt over konsensus» er tittelen i DNB Markets' analyse på Austevoll Seafood. Meglerhuset skriver i analysen at det forventer et driftsresultat før av- og nedskrivninger (EBITDA) på 1.776 millioner norske kroner.
Dette er 5 prosent høyere enn konsensusestimatene for EBITDAen som ligger på 1.696 millioner kroner.
– Vi er positive til laksesektoren generelt, og vi er positive til Lerøy og mener at Lerøy er attraktivt priset i sektoren, sier DNB Markets-analytiker Alexander Aukner.
Aukner gjentar kjøpsanbefalingen og fastholder et kursmål på 160 kroner pr. aksje. Fra dagens aksjekurs på omtrent 120 kroner pr. aksje utgjør dette oppside på 33 prosent.
Store restverdier
Meglerhuset skriver i rapporten: «Det som ligger til grunn for dette, er at vi er på linje med EBITDA for Lerøy Seafood, men 27 prosent høyere for ikke-Lerøy Seafood operasjoner.»
– Veldig mye av verdien til Austevoll er basert på verdien som ligger i Lerøy, og i tillegg så får du disse andre eiendelene i Austevoll til en billig penge.
Konsensusestimatene for datterselskapet Lerøy Seafood ligger på 1.412 millioner kroner i andre kvartal. DNB Markets opererer med et estimat på 1.391 millioner kroner for Lerøy og 480 millioner kroner for resten av investeringene. 480 millioner kroner er 27 prosent over konsensus, og det er her deres analyse skiller seg mest fra konsensus.
– Når det gjelder disse eiendelene i Austevoll som ikke tilhører Lerøy så ligger vi litt over konsensus. Et moment der er at det ikke finnes noe godt konsensus på de forskjellige bitene, og også hvit fisk-virksomheten er vanskelig å predikere fra kvartal til kvartal, forteller Aukner og legger til:
– I dag prises vel resten av verdiene i selskapet til omtrent 700 millioner kroner, mens vi mener at en fair verdi er nærmere seks milliarder.
Svak utvikling
Austevoll Seafood er et fiskeriselskap som eier og driver flere fiskefartøy, i tillegg til å ha hermetikk- og fryseanlegg. Selskapets kjernevirksomhet består av oppdrett av laks og ørret, samt salg av fiskeolje og andre havprodukter. Dets viktigste eiendel er Lerøy Seafood.
De siste tre månedene har det Størebø-baserte selskapet falt 17 prosent på børsen, men etter en sterk oppgang tidligere i år, er aksjen likevel opp drøyt 13 prosent i år.
– Som vi viser i analysen så er vi nede på et prisnivå for restverdiene i selskap hvor man som investor nesten får dem gratis, og det er normalt sett et godt tidspunkt å begynne å kjøpe Austevoll på, sier Aukner.
