Etter en total inflasjon på 6,3 prosent i juni, venter Nordea Markets et lite fall til 6,1 prosent i juli i tallene som publiseres neste onsdag.

Matprisene vil trekke inflasjonen klart opp, og vil trolig ha økt med 5 prosent den siste måneden.

Makroøkonom Dane Cekov tror også at prisene på flyreiser trekker opp, ikke minst fordi SAS-streiken ga rush etter de billettene som var tilgjengelige. Totalt er det derfor større sannsynlighet for en overraskelse på oversiden enn på undersiden, medgir Cekov.

Forbi toppen

Det viktigste bidraget til fallet i KPI-veksten er energiprisene.

«Vi tror at vi er forbi toppen for total inflasjon», skriver Cekov.

Fremover vil også base-effektene (effektene av at måneder med kraftig vekst i fjor forsvinner ut av tolvmånedershorisonten) trekke ned.

«Dette tilsier at total inflasjon vil synke mot årsslutt, men fortsatt ligge høyere enn normalt», tror Cekov.

Ny kjerne-rekord

Kjerneinflasjonen, derimot, ventes å øke fra 3,6 til rundt 4 prosent. Dette blir i så fall den største økningen i KPI-JAE som er målt siden indikatoren ble innført i 2003.

Det blir ikke bedre med det første, og Cekov regner med en kjerneinflasjon mellom 4,0 og 4,4 prosent ut året, før så kjerneinflasjonen avtar.

Dette gir en gjennomsnittlig kjerneinflasjon på 3,3 prosent i år og rundt 3 prosent neste år, anslår han.

Cekov understreker at Norges Bank primært følger med på kjerneinflasjonen på kort sikt.

Venter en kvarting

«Norges Banks anslag viser en kjerneinflasjon på 3,2 prosent i juli og 4,2 prosent i august. En raskere økning i kjerneinflasjonen enn Norges Bank venter tilsier isolert sett noe raskere rentehevinger og en høyere rentebane i september», mener han.

Cekov understreker samtidig at en sterkere kronekurs og lavere renteutsikter ute trekker motsatt vei.

«Gitt data vi har til nå, tror vi at Norges Bank vil holde seg til planen fra juni, og hever renten med 25 basispunkter til 1,5 prosent i august», skriver han.