Onsdag publiseres norske konsumpristall, og analytikere flest venter nok en måned med svært høyt prispress. Nordea Markets tror at kjerneinflasjonen når 4,0 prosent, som vil være den høyeste kjerneinflasjonen som er målt siden indikatoren ble innført i 1993.
Total inflasjon ventes samtidig å falle, fra 6,3 til 6,1 prosent, ifølge Nordea Markets’ anslag. Hovedgrunnen til dette fallet er at energiprisene gjennom det meste av juli har vært lavere enn i juni, selv om elektrisitetsprisene i det siste igjen har nådd årets høyeste nivåer.
– Gjennom sommerferien har strømprisene steget mye, og vi legger til grunn at de fortsatt vil være høye, sier makroøkonom Dane Cekov i Nordea Markets.
– Den voldsomme varmen på kontinentet gjør blant annet at Frankrike ikke kan produsere kjernekraft og at Tyskland ikke får fraktet sitt kull.
Venter med vurdering
– Nå virker det ganske sikkert at det kommer et strømstøtte-opplegg også for bedriftene. Hvordan tror du at Norges Bank vil vurdere dette?
– Dette vil ikke Norges Bank mene mye om før etter at opplegget er presentert, tror Cekov.
– Det betyr at det kan komme nye vurderinger av strømprisene, støtten og inflasjonen i neste Pengepolitisk rapport, i september.
Ikke bare opp?
Cekov er ikke overbevist om at innføring av strømstøtte til bedriftene entydig vil øke inflasjonspresset.
– Bedriftene vil kunne senke sine kostnadspåslag når de får billigere strøm, og det vil gi et direkte bidrag ned på inflasjonen. Og når strømstøtten holder inflasjonen lavere, vil det i neste runde kunne bety at lønnskravene neste år blir lavere, sier Cekov.
– Det vil i så fall være viktig for Norges Banks vurderinger, tror han.
– Samtidig har det en direkte etterspørselseffekt om staten ikke bare gir strømstøtte til husholdningene, men også til bedriftene. Det trekker isolert sett inflasjonen opp. Og hvis strømstøtten gjør at lønnsomheten i bedriftene bedres, kan det trekke lønnskravene opp neste år.
Cekov understreker at det derfor ikke er gitt i sum hvordan strømstøtte i bedriftene vil slå ut på inflasjonen på kort og mellomlang sikt, og derfor heller ikke på rentesettingen.
– Til nå er det varslet at strømstøtten til husholdningene skal vare til 1. mars 2023. Hvis dette blir forlenget, som jeg tror, vil det kunne bidra til at Norges Bank senker sine inflasjonsanslag for 2023 og utover.
Nøyer seg med 25
I markedet er det nå priset inn en renteheving med 50 basispunkter både ved det kommende rentemøtet i august og i september. Cekov og Nordea Markets tror fortsatt mest på at Norges Bank nøyer seg med 25 basispunkter i august.
– Det er ikke utenkelig med 50 basispunkter nå, og særlig ikke hvis vi får rett i at kjerneinflasjonen når omtrent 4 prosent nå. Samtidig er kronen sterkere enn Norges Bank har ventet, og det gir mindre importert inflasjon, og rentebildet ute er litt lavere, sier Cekov.
– Norges Bank har lagt en plan, og fordi utviklingen etter juni i sum er omtrent som de ventet, tror jeg de venter til september med eventuelt å heve med 50 basispunkter.
