FLYR

Luftfartsnykommeren Flyr la fredag morgen frem sitt resultat for årets andre kvartal. Selskapet endte med et driftsresultat på minus 279,5 millioner kroner.

– Driftsresultatet ble 30 millioner svakere enn vi ventet, knyttet til høyere kostnader på drivstoff. Topplinjen ble et par prosent bedre enn vi lå inne med, sier analytiker Carl Frederick Bjerke i Arctic Securities.

– Grunnene til at drivstoffkostnadene var så høye er at oljeprisen var på nesten 120 dollar pr. fat i snitt i andre kvartal, og at raffinerimarginene var unormalt høye i kvartalet. Begge disse faktorene har blitt delvis reversert så langt i tredje kvartal, som gjør at vi tror høsten vil bli hyggeligere.

Arctic Securities var tilrettelegger for selskapets forrige kapitalinnhenting i mai.

Underskudd

Resultatet på bunnlinjen ble en del dystrere, med et underskudd på minus 432,7 millioner kroner. Bjerke understreker imidlertid at det for det meste skyldes justeringer knyttet til valutaendringer, som ikke påvirker kontantstrømmen.

– Den rapporterte bunnlinjen ble veldig stygg, og grunnen til det er at de må gjøre en market-to-market på verdien av leasingforpliktelsene målt i kroner, forklarer Bjerke.

– Flyr har 1,5 milliarder kroner i leasingforpliktelser på flyene, og når kronen svekket seg mot dollaren måtte de kostnadsføre en regnskapsmessig effekt på minus 140 millioner. Dette påvirker ikke kontantstrømmen, og er egentlig noe man kan se bort ifra, sier han.

Tror ikke på emisjon

Større tap enn ventet har ført til at mange er redd Flyr må se seg nødt til å hente inn ytterliggere kapital i løpet av vinteren via en emisjon, noe som vil utvanne aksjonærenes posisjoner. Bjerke tror selskapet vil klare seg med pengene selskapet har på bok.

– Kontantstrømmen var 35 millioner sterkere enn hva vi trodde på forhånd, og da er det spesielt en positiv utvikling i arbeidskapital som er den store driveren, sier analytikeren.

Selskapet endte med en netto kontantstrøm på 34,6 millioner kroner i andre kvartal. Selskapet har pr. utgangen av andre kvartal 306,5 millioner kroner i cash.

– Det gjør at de har 35 millioner kroner mer på bok enn vi anslo i forkant av kvartalet, og vårt syn er fremdeles det samme som da, at Flyr kommer til å klare seg gjennom vinteren uten å måtte hente inn mer penger.

Han forklarer videre at meglerhuset venter at selskapet vil klare å tjene penger på driften for første gang i tredje kvartal, drevet av økte billettpriser og fallende enhetskostnader.

– Vi går en veldig spennende høst i møte, med usikkerhet rundt konsumentenes forbruk fremover, men man ser at det fremdeles eksisterer en tydelig oppdemmet etterspørsel etter å reise.

Aksjefall

Torsdag la konkurrenten Norwegian frem sitt kvartalsresultat, der det kom frem at drivstoffkostnadene økte med mer enn 40 prosent i kvartalet – noe som sendte aksjen ned om lag 7 prosent. Samtidig steg Flyr tilsvarende. 

Gleden ble imidlertid kortvarig, da Flyr ligger ned nesten 7 prosent på børsen ved lunsjtider fredag.

– Det kom ikke så overraskende på oss at de høye drivstoffprisene også spilte inn på Flyr, så det handler nok mer om at gårsdagens reaksjon kanskje var litt overdrevet på oppsiden, forklarer Bjerke.

Bjerke forteller at det blir spennende å følge med på oppdateringene for trafikktall fremover, og at det er bra at selskapet fokuserer mer på business-segmentet.

– Flyr har fått på plass samarbeidsavtaler med reisebyråene, og før sommeren fikk de tildelt en del statlige ruter. Så vi tror at Flyr vil gå fra stort sett kun fritidsreisende, til litt mer stabile inntekter fra forretningsreisende.

Se intervju med Flyr-sjefen på fa.no/TV.