Equinor-aksjen var mandag ettermiddag opp godt over 5,5 prosent. Vår Energi og OKEA, som også er eksponert mot gassprisen, var opp 3,2 og 3,4 prosent.
Mens andre børser i Europa ble trukket godt ned i negativt terreng på grunn av økte gasspriser mandag, viste hovedindeksen på Oslo Børs grønne tall.
– Utviklingen i Equinor blir veldig avgjørende for utviklingen i resten av indeksen. Har du ikke Equinor i porteføljen, hadde det så å si vært umulig å holde følge med indeksen i år, sier aksjestrateg Paul Harper i DNB Markets.
Hadde rast
Hovedindeksen på Oslo Børs hadde vært kraftig ned uten Equinor i år.
– I år er hovedindeksen på Oslo Børs opp 47 indekspoeng, hvorav Equinor står for 143 av dem. Det betyr at indeksen hadde vært på negative 96 indekspoeng om Equinor ikke hadde vært med, sier Harper.
Med andre ord: Dersom Equinor hadde hatt flat utvikling i år, hadde OSEBX vært ned 8,0 prosent. I år er derimot fasiten en oppgang på 4,16 prosent mandag ettermiddag.
For å finne ut hvordan utviklingen på OSEBX hadde vært uten Equinor blir regneoperasjonen mer komplisert.
– Equinors vekt må fordeles på resten av indeksen, utbytte må justeres bort, indeksdivisoren må justeres og det har vært en re-vekting i mars. Det blir ikke helt riktig, men et fall på rundt minus 10 prosent er min «best guess», sier Harper.
Equinor bør være standard
En illustrasjon på hvor mye Equinor har å si for hovedindeksen på Oslo Børs (OSEBX), er utviklingen på indeksen sammenlignet med Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX).
De to indeksene inneholder akkurat de samme aksjene. Forskjellen er at Equinor er vektet 27 prosent i OSEBX, mens selskapet er vektet 9 prosent på OSEFX. Forvaltere kan normalt sett ikke ha mer enn 10 prosent eierandel i en aksje, noe som gjør det vanskelig å sammenligne seg mot indeks uten et tak på vekting. Derfor ble OSEFX opprettet for å få en relevant sammenligning.
Hittil i år er OSEBX opp 3,8 prosent, mens OSEFX er ned 3,9 prosent.
Det betyr at en aktiv forvalter med flat utvikling i porteføljen i år tilsynelatende har gjort det dårlig dersom OSEBX er sammenligningsgrunnlaget, men bra dersom det er OSEFX som den måles opp mot, kun på grunn av vektingen av Equinor.
Reddende engel
På spørsmål om Equinor redder Oslo Børs fra børsfall, er Harper klinkende klar.
– Ja. Om man ramser opp selskapene som handler i pluss i dag, så er alle i energisektoren. Resten av energisektoren bidrar også, men det er jo en liten del av indeksen og er dermed ikke like viktig.
– Bør man ha Equinor i porteføljen fremover?
– Vi har vært positive til Equinor fra et «stand alone»-perspektiv. Dersom du har hovedindeksen som benchmark, så bør Equinor være en standard aksje å ha i porteføljen. Det er et mye større veddemål å ikke ha Equinor i porteføljen enn å ha den.
– Hvorfor stiger Equinor mer enn Vår Energi?
– En nærliggende forklaring er at utlendinger som ønsker gasseksponering kjenner Equinor bedre. Etter hvert som Vår Energi kommer inn i indeksen, og blir bedre kjent, så kan det endre seg. I teorien bør de ha omtrent samme kursutvikling i dag.
Vår Energi blir høyst trolig tatt med i hovedindeksen på Oslo Børs etter børsens stengetid fredag 16. september.
500 kroner hver dag
Equinor har vært et børslokomotiv uten sidestykke dette sommerhalvåret. Det er særlig skyhøye europeiske gasspriser som har fått investorene til å hamstre aksjen - som nå er opp hele 70 prosent hittil i år.
Mandag morgen gjorde europeiske gasspriser et nytt byks, og utgjør nå rundt 450 dollar fatet målt i oljeekvivalenter.
Analytiker Teodor Sveen-Nilsen i Sparebank 1 Markets har regnet seg frem til et sett med svært oppsiktsvekkende tall. Med dagens gasspris og en oljepris på 95 dollar fatet som utgangspunkt, beregner analytikeren at Equinors daglige kontantstrøm nå er på 0,4 kroner pr. aksje etter skatt, eller nærmere 1 krone aksjen før skatt.
Det gir en daglig fri kontantstrøm før skatt pr. nordmann på 532 kroner. Da gassprisen lå på 540 dollar pr. oljeekvivalent tidligere i august var tilsvarende tall på 600 kroner.
Om man snur det på hodet, utgjør skatteinntektene pr. nordmann rundt halvparten - rundt 270 kroner kroner dagen - gjennom statens eierskap i Equinor. Dette er ikke inkludert utbyttebetalinger til staten.
