Det ferske flyselskapet Norse Atlantic kunne torsdag morgen legge frem sine resultater for første halvår, det første halvåret med aktiv drift etter at flygningene mellom Norge og USA begynte i juni.
– I løpet av første halvår har de vært i drift i to uker, så resultatet viser ikke så mye enda. Det er i utgangspunktet fyllingsgraden man burde se på, og den er ikke så verst, sier analytiker Kenneth Sivertsen i Pareto Securities, og påpeker at det er nesten umulig å gå med fortjeneste fra dag én.
Pareto Securities var tilrettelegger for Norse Atlantic under børsnoteringen i 2021.
– Det er de generelle utsiktene for makrobildet som er vanskelig for Norse nå. Hadde markedsbildet vært nøytralt, ville markedet forstått at to uker i drift ikke er nok til å dømme topplinjen, sier Sivertsen.
Norse endte med et resultat før skatt på minus 51,3 millioner dollar, som tilsvarer et underskudd på om lag 530 millioner kroner.
Per 30. juni kunne selskapet vise til en kontantbeholdning på 76,1 millioner dollar. Inkludert investeringer i likvide verdipapirer var total likviditet på 105,6 millioner dollar.
– Selskapet har et ganske kraftig tap, men cash burn er under 30 millioner dollar for seks måneder, og de sitter igjen med likviditetsreserver på 106 millioner dollar. Så har de videreutleiet fire maskiner som kommer til å gi 40 millioner dollar inn. Det bidrar til å redusere cash burn-en i et vanskelig marked, sier analytikeren.
Slaktes på børs
Norse-aksjen fikk svi på Oslo Børs torsdag, der aksjen ved 15.30-tiden lå ned 17,2 prosent til 5,7 kroner.
Norse Atlantic har blitt en stor skuffelse på børsen. Så langt i år har aksjen falt over 60 prosent, og siden børsnoteringen i 2021 over 70 prosent.
– Fallet skyldes ikke bare resultatet, for resten av flysektoren faller også. Høy oljepris, kostnadsinflasjon og kommende relasjon er ikke gode ting for flybransjen, påpeker Sivertsen.
– Norse har gjort en del grep, som å viderelease fly de ikke kommer til å bruke. Det gjør at de mest sannsynlig kan holde cash burn-en på et fornuftig nivå, og gi dem en langsom rullebane før de er avhengig av at enten markedet kommer, eller at man må ut og hente ny kapital. Nå er så klart alle livredde for hva vinteren har å by på.
– Jeg synes ikke selskapet i seg selv kan klandres for dette, men markedet er ikke helt enig.
Tror ikke på emisjon
Deler av dagens aksjesalg kan tyde på at aksjonærene er bekymret for at et tap på 51,3 millioner dollar i første halvår kan tyde på at det blir vanskelig å klare seg gjennom vinteren uten å hente ytterligere kapital via en emisjon.
– Vi mener at de klarer det, men det er selvfølgelig mye usikkerhet for markedet som helhet. Forhåpentligvis kommer det mer regelmessige oppdateringer fra selskapet fremover, måneds- og kvartalstall kan bidra til å redusere usikkerheten som ligger over selskapet nå.
– Ser man på børsen prises selskapet til 440 millioner kroner, og så har de en milliard på bok. Så det er klart at markedet forteller oss at den cashen blir brent opp, der er vi ikke helt enig, sier analytikeren.
– Men jeg skal ikke rosemale det heller, fordi tallene er hva de er. Men jeg mener selskapet gjør mye riktig, og at man skal være ydmyk for at det er markedet som er krevende, med en potensiell resesjon foran oss. Da vil folk stramme inn på utgiftene, også flyreiser.
